х багатств іноземцям.
Г€ Більше того, широке залучення громадян країни в процес приватизації при цьому підході сприяє більшому усвідомленню реформи і народжує новий клас "власників", що підтримують процес реформи. Це широке участь і глибше усвідомлення реформ при ваучерної підході може допомогти також і розвитку інститутів ринку капіталу. p> Основний ризик нижньої межі масової приватизації стосується можливої вЂ‹вЂ‹розсіяною структури власності, яка відбивається і може негативно впливати на корпоративне управління. Така розсіяна власність може також ускладнити доступ до нових джерел капіталу. Ці проблеми знімаються, по принаймні, частково, об'єднанням часткою власності в інвестиційних або взаємних фондах, які створюються або паралельно, або відразу слідом за масової приватизацією. У деяких випадках, вихідні моделі власності приватизованих фірм через якийсь час радикально змінювалися, перетворюючись на власність, сконцентровану в руках таких фондів. Але такі фонди не мають належного управління, контролю і контролюючих повноважень. Крім того, вони страждають від браку інформації, яку менеджмент підприємстві жорстко охороняє. З іншого боку, такі фонди були жорстко пов'язані з роботою підприємств в Чеській Республіці, Угорщині та Польщі. Крім того, Світовий Банк (1996) посилається на здатність Чеських фондів ефективно контролювати роботу менеджерів через моніторинг як продажів з рук в руки між акціонерами, так і активної торгівлі акціями. Але більш сучасні погляди на низький рівень загального управління в Чехії представляють протилежну позицію. p> Отже, негативними якостями масової приватизації є:
- брак інформації про багатьох приватизованих фірмах вів до переоцінки вартості відомих підприємств і недооцінки, або відмову від продажу, менш відомих фірм;
- масова приватизація менш бажана, якщо не створені адекватні механізми для управління через інвестиційні фонди;
- ваучернісхеми, виключивши можливість отримання доходів від приватизації до бюджету, поглибили проблеми внутрішнього і зовнішнього державного боргу. p> Безкоштовність або низька ціна ваучерів дозволила більшій частині населення взяти участь у масової приватизації, а державні активи пройшли через етап первинного закріплення прав власності досить швидко. Позитивним моментом є також швидкий старт приватизації найбільш проблемної частини державних активів - крупних промислових підприємств. Ваучернісхеми, звичайно, не самий кращий шлях для формування ринків капіталів. Велика кількість виникали інвестиційних фондів і компаній проблеми не вирішувало. З країн, що проводили швидку масову приватизацію, лише в Чехії, Словаччині та Словенії фінансові ринки володіли достатньою стійкістю для становлення приватного сектора економіки. Цьому неабиякою мірою послужила часткова реструктуризація і передприватизаційна робота на підприємствах, цінні папери яких готувалися до виходу на ринок. У Росії і особливо в Албанії (судячи з подій початку ...
