/>
- при другому способі визначається середній розмір вкладеного капіталу за весь строк служби проекту:
В В
де Д - сума річних доходів за весь термін служби (використання) проекту; К - початкові вкладення на реалізацію проекту; К 0 - залишкова вартість вкладень.
Приклад. Вартість основних фондів - 40,0 млн. руб.; термін використання проекту - 5 років; збільшення оборотних коштів - 3,5 млн. руб. (Наприклад, на купівлю інструменту, пристосувань і т.п.); щорічний приріст доходу - 8,0 млн. руб., в т.ч. 3,8 млн. руб. - Витрати на амортизацію; прибуток від реалізації проекту - 12,0 млн. руб. Вкладений капітал при першому способі - 40,0 + 3,5 = 43,5; при другому - [43,5 + (43,5 - 8,0 • 5)]/2 = - 23,5 млн. руб. Тоді норма прибутку на капітал складе: по першому способу - (100 • 8,0 - 5/5)/43,5 = 18,4%; по другому - 100 • 8,0/23,5 = 34,0%.
Розрахована цим методом величина простий норми прибутку (рентабельності інвестицій) залежить від того, яка прибуток (валовий, що підлягає обкладенню податком або чиста - без податків) відноситься до капіталу, яка його структура і що враховується в його складі. Тому, перш ніж робити висновки і оцінки, необхідно пояснити зміст і значення застосовуваних співвідношень. Слід також зазначити, що в основі даного методу лежать інструкції і положення про бухгалтерський облік, калькулюванні, поточних витратах і аналізі господарської діяльності підприємства, які в різних країнах мають свої особливості і відрізняються один від одного.
Норма прибутку може бути визначена і відношенням (у відсотках) валового прибутку або чистого прибутку плюс амортизація до загальним інвестиційним витратам або до акціонерного капіталу. Це залежить від того, оцінюється чи реальна прибутковість (рентабельність) загальних інвестиційних витрат або тільки інвестиційного акціонерного капіталу після виплати податків і відсотків на позиковий капітал.
Приклад. Передбачається сума фінансування проекту, рівна 500 млн. руб., у тому числі акції - 200, іноземна допомога - 200 і кредит постачальника обладнання - 100 млн. руб. Виробничі витрати становлять 150 млн. руб., у тому числі поточні витрати - 90, амортизація - 40 і оплата відсотків - 20 млн. руб., валовий прибуток - 40, чиста - 30 млн. руб.
У цьому випадку проста норма прибутку, розрахована за валового прибутку, дорівнює [(40/500) 100] = 8%, а по чистому прибутку і амортизації - 100 (30 +20)/500 = 10%. Для акціонерного капіталу відповідно 20 [(40/200) 100] і 35 [(70/200) 100]%. p> Можливий період погашення інвестицій складе 500/(30 + 20 + 40) = 500/90 = 5,6 року; акціонерного капіталу - 200/(30 + 20 + 40) = 200/90 = 2,1 року. p> Отримані розрахункові показники зіставляються з встановленими для фірми (підприємства). Проект вважається прийнятним, якщо розрахований для нього рівень показника перевищує величину, прийняту інвестором за базу порівняння (стандарт, норматив).
...
