редньому прикладі ми ліквідували ризик вкладень в акції конкретного емітента, в, тоді як теоретично можна за допомогою ф'ючерсів або опціонів захеджировать ризики вкладень в акції різних компаній фінансового сектора (подібно до того, як інструменти на індекс РТС хеджирует ризики всього російського фондового ринку), а не специфічні ризики окремих емітентів. Такий вид хеджування може виявитися привабливим для галузевих пайових інвестиційних фондів, що спеціалізуються на вкладеннях в акції компаній фінансового сектора. p align="justify"> У РТС розраховується індекс RTSfn. З початку року цей індекс показав падіння на 17,17% (від 792,06 на 09.01.2009 року до 656,02 на 08.05.2009 року). p align="justify"> На даний момент на РТС не торгують ніяких інструментів на цей індекс. Якби у інвесторів була можливість застраховатьcя ф'ючерсним контрактом на цей індекс, то їх втрати від вкладень в акції компаній цієї галузі могли б бути значно менше. Так як такого контракту не існує, то приймемо ряд припущень: множник 1 USD за курсом ЦБ на день покупки. Тобто 1 січня ф'ючерс коштував 792,06 * 1 USD = 792,06 * 24,5462 = 19 442, на 8 травня ціна контракту склала 15 609 руб. p align="justify"> Якщо в інвестора є портфель вартістю 21 000 000 руб. (Як і у прикладі з акціями), він уклав на 100% суми ф'ючерси (1082 контракту), тим самим, вигравши на варіаційної маржі 4147306 руб. p align="justify"> У другому варіанті інвестор хеджують на 50% від вартості портфеля, тобто на 10 500 000 руб. укладаємо 541 ф'ючерсний контракт (припустимо, що депонування коштів становить 15% від вартості контракту), а на 50% цінні папери, що копіюють індекс (так як в індекс входить 8 паперів, то це зробити не складно). p align="justify"> Підсумок по позиції: збитків немає. p align="justify"> Виграш по варіаційної маржі складе 2073563 крб., а витрати на хеджування склали 2 916,3 з контракту, отже всього 2 916,3 * 541 = 1577 718,3. Тобто за ф'ючерсними контрактами виграш складе 495 844,7 руб. і втрати з падіння курсів цінних паперів, що не були захеджировать, приблизно 1190000 руб. У випадку з хеджем на 30% від вартості портфеля, що складає 7 000 000 руб., Укладені 361 ф'ючерс, виграш за варіаційної маржі складе 1383713 крб., А витрати на хеджування 1052 784,3 руб., Паперу ж втратили 2 380000 руб [3, с. 113]. p align="justify"> Хеджування за допомогою ф'ючерсного контракту на індекс дозволило захеджировать портфель, що складається їх 8 паперів (як і індекс), і ризики притаманні не конкретному емітенту, а всієї галузі в цілому (підбирати відповідний контракт для кожного цінного паперу в окремо, входить у портфель не представляється можливим). p align="justify"> Якщо подібний контракт найближчим часом буде запущений в РТС, то є всі підстави вважати, що інтерес до цього інструменту буде не менше, ніж до інших індексах, на які вже торгуються контракти. p align="justify"> Безумовно, наведений приклад носить гіпотетичний характер. Однак він демо...
