контракту склала на 09.01.2009 р. 7900 руб., А на 08.05.2009 року - 9000 руб. У цьому випадку за вимогами РТС депонування коштів за даним контрактом становить 15% від вартості контракту, тобто 118500 руб. * 3 контракту = 355500 руб. Програш по варіаційної маржі складе 7 900 * 3 - 9000 * 3 = - 330 000 Підсумок: за контрактом інвестор поставить 300 акцій за ціною 70 000 за акцію - варіаційна маржа 330 000 - витрати на хеджування 355500 = 20314500 руб. У той час, як не захеджировать позиція коштує 27 000 000 крб. p align="justify"> Але інвестор міг вирішити, що хеджуватися на 100% достатньо дорого, адже на 09.01.2009 він ще не припускав, що ціна акцій піде вгору. Але він вирішив застрахуватися на 66,6% портфеля (2/3 портфеля). Тоді інвестор купить 2 ф'ючерсних контракту, задепонірует на біржі 237 000 руб., Варіаційна маржа складе - 220 000. p align="justify"> Підсумок: 200 акцій за ціною 70 000 руб. + 100 акцій за ціною 90 000 руб. - Варіаційна маржа 220000 руб. - Витрати на хеджування 237 000 = 22 762 780 руб. При 30-відсотковому хеджі інвестор купить тільки 1 ф'ючерсний контракт, задепонірует 118500 руб. p align="justify"> При 30-відсотковому хеджі інвестор купить тільки один ф'ючерсний контракт, задепонірует 118500 руб. Підсумок: 100 акцій за ціною 70 000 + 200 акцій за ціною 90 000 - варіаційна маржа 110 000 - 118 500 руб. витрати на хеджування = 24881390 руб. Результат п редставлени в таблиці 7.
Таблиця 7 Співвідношення результатів хеджування в частках від вартості портфеля
ХеджірованіеРезультат, руб.Потері100% 20314 5002 4,761% (щодо незахеджірованной позиції) 66,60% 22762 7801 5,69% 33,30% 24 881 3907, 85% 0%, т. е. хеджування отсутствует27 000 000Нет (виграш склав 6 000 000 або +28,57%)
Даний результат говорить про те, що через неправильне попереднього аналізу інвестор зазнав збитків, і недоотримав прибуток від продажу паперів на спот ринку. p align="justify"> Аналізуючи отримані результати, можна зробити висновок про те, що хеджування дозволяє обмежити втрати при настанні несприятливої вЂ‹вЂ‹події, але при цьому не варто забувати, що це вимагає певних витрат від інвестора. І перш ніж приймати рішення про хеджі і в якому обсязі слід змоделювати ситуацію і прорахувати, чи не призведе хедж до великих втрат, ніж зміни на спот ринку. Це ще раз підтверджує той факт, що хеджування вимагає серйозної підготовки і глибокого аналізу при виборі інструментів і стратегії хеджування. Неправильно обрана стратегія може привести до серйозних збитків. Але при цьому не варто недооцінювати роль хеджа при несприятливій зміні кон'юнктури ринку. p align="justify"> У результаті можна зробити висновок про те, що хеджування зробило позицію інвестора менш вразливою при значному падінні курсу акцій. Але не варто забувати, що хеджування є досить дорогим задоволенням у разі неправильного його використання [3, с. 112]. p align="justify"> Але в попе...
