ості вихідних припущень і врахування взаємозв'язків вхідних змінних, що може призвести до значущим помилок в отриманих результатах (наприклад, переоцінці або недооцінці ризику інвестиційного проекту), а, отже, до прийняття помилкового інвестиційного рішення;
Таким чином, проведений аналіз традиційних методів оцінки ефективності інвестиційного проекту в умовах ризику і невизначеності свідчить про їх теоретичної значущості, але обмеженою практичної застосовності для аналізу ефективності та ризику інвестиційного проекту за великого числа спрощують модельних передумов, що спотворюють реальну середовище проекту.
Обширна практика проведення реальних прогнозних розрахунків ІП свідчить про необхідності всебічного обліку різних видів невизначеності при оцінці, плануванні та управлінні інвестиційними проектами. Дійсність така, що вплив факторів невизначеності на інвестиційні проекти призводить до виникненню непередбачених ситуацій, що призводять до несподіваних втрат, збитків, навіть у тих проектах, які спочатку визнані економічно доцільними для підприємства, оскільки не враховані в інвестиційному проекті негативні сценарії розвитку подій, нехай і малоожідаемие, тим не менш, можуть відбутися і зірвати реалізацію інвестиційного проекту/14,28,29 /. Облік невизначеності інформації і його ефективність прямо залежать від вибору математичного апарату, що визначається математичною теорією. Етап обгрунтування і вибору математичного апарату, забезпечує прийнятну формалізацію невизначеності та адекватне рішення задач, що виникають при управлінні реальними інвестиціями, є вкрай важливим. Необгрунтована і як, наслідок, не правильний вибір математичного апарату, в основному, призводить до неадекватності створених математичних моделей, одержання неправильних результатів у процесі їх застосування та, відповідно, виникає недовіра до отриманими результатами, і ігноруються висновки на їх основі.
Вище проведений аналіз методів кількісної оцінки ефективності інвестиційного проекту в умовах невизначеності дозволяє зробити висновок, що існуючі методи, або елімінують невизначеність з моделі інвестиційного проекту, що неправомірно, оскільки невизначеність є невід'ємною характеристикою будь-якого прогнозу, або нездатні формально описати, і врахувати все можливе різноманітність видів невизначеності. Переважна більшість методів формалізує невизначеності лише як розподілів ймовірностей, побудованих на основі суб'єктивних експертних оцінках, що в дуже великій кількості випадків є явно ідеалізованим. Таким чином, в даних методах невизначеність, незалежно від її природи, ототожнюється зі випадковістю/25 /, і тому вони не дозволяють врахувати все можливе різноманітність видів невизначеностей впливають на інвестиційний проект. Як вже зазначалося, використання імовірнісного підходу в інвестиційному аналізі утруднюється причинами, пов'язаними з відсутністю статистичної інформації або малим (недостатнім) розміром вибірки по деяких з параметрів інвестиційного проекту, що обумовлено унікальністю кожного інвестиційного проекту. Крім того, точність оцінки ймовірностей (об'єктивних і суб'єктивних) залежить від безлічі факторів, починаючи від якості статистичної інформації та закінчуючи якістю експертних оцінок, тому і якість результуючої оцінки ефективності і ризику інвестиційного проекту занадто сильно залежить від них, що послужило зростанню недовіри до отримуваних на їх основі прогнозними оцінками і рішенням. У зв'язку з цим серед топ-менеджерів, банкірів, фінансистів склалася думка, що переважна більшість прогнозних розрахунків занадто ідеалізовані і далекі від практики. Багато хто віддає перевагу працювати на основі досвіду та інтуїції. На думку автора, це обумовлено, в тому числі наступними основними причинами/14,15 /:
- специфікою предметної галузі дослідження, так як вона знаходиться на стику сучасної прикладної математики, економіки та психології;
- відносної новизною і недостатньою пропрацьованністю математичних методів аналізу інвестиційного проекту в умовах невизначеності;
- низькою обізнаністю топ-менеджерів підприємств і фахівців в області фінансів про нових математичних підходах формалізації і одночасної обробки різнорідної інформації (детермінованою, інтервального, лінгвістичної, статистичної) і про можливості побудови на базі цих підходів спеціалізованих методик.
Обширний досвід вітчизняних і зарубіжних дослідників переконливо свідчить про те, що імовірнісний підхід не може бути визнаний надійним і адекватним інструментом вирішення слабоструктурованих завдань/8,10,11,22,23 /, до яких належать і завдання управління реальними інвестиціями. У принципі, будь-яка спроба використання статистичних методів для вирішення такого роду завдань є не що інше, як редукція до добре структурованим (добре формалізованим) задачах, при цьому такого роду редукція істотно спотворює вихідну постановку завдання. Обмеження і недоліки застосування В«класичнихВ» фо...
