аний і іноді може вводити в оману, оскільки він не враховує випадкових відхилень факторів за попередні періоди.
На другому і третьому етапах суть аналізу полягає в пошуку резервів зростання визначеної на першому етапі рентабельності власного капіталу. Сенс цього пошуку полягає у визначенні максимального і в теж час потенційно можливого рівня рентабельності власного капіталу для даного підприємства. З цієї максимально можливої вЂ‹вЂ‹величини рентабельності власного капіталу віднімається сьогоднішня рентабельність власного і, таким чином, виходить резерв рентабельності власного капіталу, який ми можемо мобілізувати, але за однієї умови - можливості брати участь в управлінні підприємством, для чого і використовується коефіцієнт коригування - 2d. Різниця в цих етапах полягає в тому, що можливості управління рентабельністю власного капіталу розглядаються з різних точок зору, причому дії, що вживаються в рамках цих точок зору не взаємовиключають один одного. Це означає, що що при оптимізації комерційної маржі і коефіцієнта трансформації, а також диференціала і коефіцієнта позикових коштів величина рентабельності власного капіталу збільшується на 2 рівня, при цьому це скоріше не додавання резервів, а їх добуток, що дає більший приріст рентабельності власного капіталу.
Недоліками цих прийомів є ототожнення можливості повного використання цих резервів з можливістю повністю керувати діяльністю підприємства. А це не зовсім так. Може скластися така ситуація, коли при придбанні контрольного пакету акцій ми не зможемо реалізувати розраховані раніше резерви підприємства. Це станеться не тому, що ми не зможемо контролювати діяльність підприємства, а тому, що може ця діяльність стала неможливою або втратила сенс з небудь причин (тобто резерв, який ми визначили раніше і на який ми розраховували перестав бути резервом з незалежних від нас причин).
Заключним етапом у визначенні розрахункової величини майбутнього прибутку є її коригування на ризик неотримання цього прибутку, у зв'язку з тим, що ми, не встигнувши зайнятися підприємницькою діяльністю, змушені будемо відмовитися від неї через ліквідацію підприємства, внаслідок неплатоспроможності. Дана коригування здійснюється за допомогою відношення наявної платоспроможності до нормативній величині, яке характеризує ступінь відхилення платоспроможності від норми сі наближення підприємства до межі банкрутства.
Кінцевим результатом проведених розрахунків є визначення коефіцієнта інвестиційної привабливості підприємства в кількісному і формалізованому вигляді, що дозволяє порівнювати підприємства різних галузей, технологій і сфер діяльності.
Разом з тим необхідно відзначити, що дана методика не може дати, в кінцевому рахунку, абсолютно точного і вірного відповіді на питання яке ж підприємство найбільш привабливо в інвестиційному плані. Основним недоліком її, як, мабуть, і багатьох інших методик, є неможливість передбачити кардинальні зміни в економічній системі кра...
