зробити висновок про те, що навіть існуючий 75% норматив обов'язкового продажу може не забезпечити задоволення потреб російської економіки в іноземній валюті. Скорочення валютних резервів Банку Росії неминуче спровокує масовані атаки на національну валюту, що в кінцевому рахунку підірве основи стабільності фінансової системи країни. p align="justify"> У роботі показано, що в сучасних умовах врегулювання дисонансу в грошово-валютній сфері Росії, що посилюється на тлі замедляющихся темпів приросту промислового виробництва, можливо за двома класичними, реалізованим виключно монетарними засобами, але не бездоганними в даній ситуації сценаріями.
Перший сценарій розвитку подій може передбачати досить істотне, але регульоване знецінення рубля, що повинно підтримати вітчизняних виробників при невисокому або середньому рівні інфляції. Очевидно, що для недопущення ревальвації рубля необхідно різке збільшення номінального курсу долара, яке в свою чергу може бути викликане масштабними карбованцевими інтервенціями Банку Росії на внутрішньому ринку. Однак прискорення зростання грошової маси до 8-10% на місяць (близько 200% річних) може призвести до збільшення інфляції до! 00% річних протягом двох-трьох місяців. Очевидно, що такий рівень інфляції несумісний з економічним зростанням, оскільки падає реальна рентабельність виробництва і понад дорогі кредити практично обнуляют інвестиційний попит, - не кажучи вже про загрозливі масштаби доларизації економіки. p align="justify"> Другий сценарій врегулювання дисонансу в грошово-валютній сфері передбачає стабільний або навіть міцніючої рубль при мінімальному рівні інфляції. Як показують розрахунки, курс долара все ще продовжує бути в 2,5 рази вище паритету купівельної спроможності в розрахунку по ВВП і в 2,5-3 рази в розрахунку по кошику споживчих товарів (дати абсолютно точні оцінки важко в силу трудомісткості розрахунків і дефіциту офіційних даних). Таким чином, можна зробити висновок, що за інших рівних умов у економіки є суттєва В«подушкаВ», яка дозволяє мати активну торгове сальдо і здатна самартізіровать подальше подорожчання рубля. Разом з тим, слід враховувати, що швидке і значне підвищення курсу рубля гарантовано веде до припинення промислового зростання, оскільки за минулі з серпневого загострення кризи два з половиною роки практично зійшли нанівець позитивні зрушення у цінових пропорціях. p align="justify"> На погляд автора, в сформованих умовах оптимальним міг би бути симбіоз розглянутих вище двох крайніх альтернатив грошово-курсової політики, що передбачає заходи з протидії високої інфляції і одночасно плавне, може бути навіть незначне, зміцнення реального курсу рубля. Необхідно зберегти В«інфляційно-курсову паузуВ» до тих пір, поки промислові підприємства не пред'являть достатній для абсорбції В«валютноїВ» емісії природний попит на рублі. p align="justify"> Способів стерилізації надлишкової рублевої маси, прийнятних у тактичному плані, декілька: підвищення обов&...
