Задача 7
Існує три взаємовиключних інвестиційних проекти: А, В і С. Який з них слід вибрати? Ставка відсікання, що використовується компанією, становить 10%. br/>
Таблиця 6
Грошові потоки за проектами
Інвестиційний проектПеріод0123А-1000505505505В-100002000200012000С-+11000530453045304
Проекти А і В істотно відрізняються інвестиційними витратами. Які прийоми дозволять обгрунтувати доцільність переходу від проекту А до В або проекту С? p align="justify"> Рішення
Взаємовиключними проектами називаються проекти, які не можуть бути реалізовані одночасно.
Ставка відсікання - мінімальна ставка доходу на інвестиції, використовувана для відбору проектів капітальних вкладень.
Використовуємо для аналізу показники NPV, PI, IRR та DPP.
Таблиця 7
Оцінка ефективності проектів
ПоказателіПроект АПроект BПроект CNPV25624872190PI1, 261,251,20 IRR24% 20% 21% DPP3 года3 года3 року
Якщо керуватися критерієм чистої приведеної вартості, то переважно проект B, однак при набагато меншій величині первісних інвестицій проект А забезпечує більшу рентабельність інвестицій і внутрішню норму прибутку. IRR всіх проектів практично в два рази перевищує ціну капіталу, тому, якщо у фірми вистачає коштів на реалізацію проектів B і C, то можна також прийняти проект B.
Завдання 8
Розглядаються три альтернативні варіанти використання палива для електростанції: природний газ, вугілля або мазут. Прогноз чистих грошових потоків від проекту представлений в таблиці. Ціна капіталу - 10%. br/>
Таблиця 8
Грошові потоки за проектами, в тис. доларів
Проаналізуйте даний проект з використанням усіх доступних методів. Яке паливо слід вибрати? Обгрунтуйте рішення. br/>
Рішення
Проведемо аналіз ефективності даних варіантів за допомогою показників NPV, PI, IRR.
NPV розраховується за формулою
(7)
де NPV - чистий наведений ефект;
IC - вихідні інвестиції;
- чисті грошові надходження по роках;
r - процентна ставка;
n - термін проекту.
Індекс рентабельності PI, що показує, скільки доходу припадає на одну одиницю витрачених коштів, обчислюється за формулою
(8)
Під нормою рентабельності інвестиції (IRR) розуміють значення коефіцієнта дисконтування r, при якому чистий приведений ефект проекту (NPV) дорівнює нулю, тобто при даній ставці чисті грошові надходження врівноважують інвестиції, при всіх великих значеннях r - надходження негат...
