ура операційного, виробничого і фінансового циклів підприємства; досліджуються основні фактори, що визначають тривалість цих циклів.
На четвертій стадії аналізу визначається рентабельність оборотних активів, досліджуються визначають її фактори. У процесі аналізу використовуються коефіцієнт рентабельності оборотних активів, а також Модель Дюпона, яка стосовно до цього виду активів має вигляд
На п'ятій стадії аналізу розглядається склад основних
джерел фінансування оборотних активів - динаміка їх суми
і питомої ваги в загальному обсязі фінансових коштів, інвестованих у ці активи; визначається рівень фінансового ризику, що генерується сформованою структурою джерел фінансування оборотних активів.
2.3 Вибір політики формування оборотних активів підприємства
Така політика повинна відображати загальну філософію фінансового управління підприємством з позицій прийнятного співвідношення рівня прибутковості та ризику фінансової діяльності.
«Політика управління оборотними активами визначає, наскільки підприємство готове піти на ризик виникнення збитків, пов'язаний з браком тієї чи іншої категорії оборотних активів. Це може бути ризик простоїв виробництва через брак сировини і матеріалів, ризик збитків, викликаних простроченою дебіторською заборгованістю. Вахрушина Н.Т. Фактори, що впливають на структуру оборотних активів і принципи управління ними Фінансовий менеджмент 2005 №1 »
Для того щоб правильно оцінити подібні ризики, потрібно враховувати порушення договірних відносин як постачальниками, так і покупцями. Компенсувати ці ризики можна за рахунок створення страхових резервів. Політика управління оборотними активами компанії в першу чергу дозволяє визначити, якими мають бути ці резерви. У залежності від прийнятої політики управління оборотними активами математично обґрунтоване значення страхового запасу може бути збільшена або зменшена.
Теорія фінансового менеджменту розглядає три принципових підходи до політики формування оборотних активів підприємства - консервативний, помірний і агресивний.
Консервативний підхід до формування оборотних активів передбачає не тільки повне задоволення поточної потреби в усіх їх видах, що забезпечує нормальний хід операційної діяльності, а й створення високих розмірів їх резервів на випадок непередбачених складнощів, погіршення внутрішніх умов виробництва продукції, затримки інкасації дебіторської заборгованості, активізації попиту покупців і т.п.
Такий підхід гарантує мінімізацію комерційних і фінансових ризиків, але негативно позначається на ефективності використання оборотних активів - їх оборотності і рівні рентабельності.
Помірний підхід до формування оборотних активів спрямований на забезпечення повного задоволення поточної потреби в усіх їх видах і створення нормальних страхових їх розмірів на випадок найбільш типових збоїв в ході операційної діяльності підприємства. При такому підході забезпечується середнє для реальних господарських умов співвідношення між рівнем ризику і рівнем ефективності використання оборотних активів.
Агресивний підхід до формування оборотних активів полягає в мінімізації усіх форм страхових резервів за окремими видами цих активів. При відсутності збоїв у ході операційної діяльності такий підхід до формування оборотних активів забезпечує найбільш високий рівень ефективності їх використання. Однак будь-які збої в здійсненні нормального ходу операційної діяльності, викликані дією внутрішніх або зовнішніх факторів, призводять до суттєвих фінансових втрат через скорочення обсягу виробництва і реалізації продукції. Основні принципи кожного з перерахованих підходів представлені в даних нижче.
Підходи до управління оборотними активами
КонсерватівнийФормірованіе завищеного обсягу страхових і резервних запасів на випадок перебоїв з поставками та інших форс-мажорних обстоятельствБольшіе втрати на зберіганні запасів і відверненні зредство з обороту, як наслідок, - зниження прибутковості. Рівень ризику зупинки виробництва - мінімальнийУмереннийФормірованіе резервів на випадок типових сбоевСредняя прибутковість. Середній ріск.АгрессівнийМінімум запасів, поставки «точно в строк» ??Максимальна прибутковість, але найменші збої загрожують зупинкою (затримкою) виробництва Дебіторська заборгованість КонсерватівнийЖесткая політика надання кредиту та інкасації заборгованості, мінімальна відстрочка платежу, робота тільки з надійними кліентаміМінімальние втрати від освіти безнадійної заборгованості і затримки оплати, але рівень продажів і конкурентоспроможність невелікіУмереннийПредоставленіе середньоринкових (ст...
