тат роботи агента. p align="justify">. По результату роботи агента визначаються виграші (винагорода агента і прибуток принципала). br/>В
Виникнення морального ризику обумовлено наступними факторами.
перше, у сторін, що укладають контракт, повинна бути основа для взаємовигідного обміну, тобто якась вигода, яка реалізується лише тоді, коли сторони укладуть контракт. У принципі, це очевидне умова для укладення будь-якого контракту.
друге, у сторін, що укладають контракт, повинні бути різні цілі. При конгруентності цілей для морального ризику немає місця - адже в цьому випадку, якщо одна сторона дбає про власні інтереси, то вона тим самим реалізує інтереси і протилежної сторони; якщо вона, переслідуючи особисту вигоду, нехай навіть з використанням підступності, максимізує свій прибуток, то тим самим вона максимізує прибуток й іншої сторони.
В
Моральний ризик з прихованою інформацією
Припустимо, що стан природи стає відомим агенту ще до вибору ним оптимального обсягу зусиль, але залишається невідомим принципалу. У цій моделі так само, як і у моделі морального ризику з прихованими діями, принципал не може визначити, чи є сприятливе (несприятливе) стан справ наслідком старанної роботи (ухиляння) агента чи інших факторів. Взаємодія, про який йдеться, може бути представлено деревом гри (див. рис. 2.2). p align="justify"> третє, моніторинг за виконанням агентом контрактних зобов'язань повинен бути утруднений.
четверте, агент не має нести повну відповідальність за свої дії або рішення.
Проілюструємо ці фактори на прикладі взаємин менеджера і власника (акціонера).
) У менеджера та акціонера, безсумнівно, є основа для взаємовигідного обміну, тому що менеджер компетентніше власника акцій.
) У них є і відмінність в цілях. По-перше, вони максимізують свої цілі на різних ринках - акціонер зацікавлений в максимізації вартості своїх акцій на фінансовому ринку, а менеджер насамперед прагне максимізувати свій заробіток на ринку праці. По-друге, у них різний часовий горизонт цілей. Менеджер намагається максимізувати короткостроковий прибуток, бо акціонер йому платить, орієнтуючись на якісь короткострокові досягнення. У той же час рішення, ефективні в короткостроковій перспективі, можуть йти врозріз з рішеннями, які були б ефективні в довгостроковій перспект вербі, в чому зацікавлений акціонер. По-третє, у функцію корисності менеджера зусилля входять з негативним знаком (чим більше зусилля менеджера, тим менше його корисність). p align="justify">) Моніторинг виконання зобов'язань менеджером для акціонера складний, бо акціонер може спостерігати лише кінцевий стан справ, а воно реалізується не тільки як функція зусилля менеджера, але і як функція якогось В«шумуВ» (скажімо, загального стану справ на фондовому ринку), який акціонер спостерігати не може.
) Менеджер не несе повної відповідальності за свої дії, оскільки існує обмеження банкрутства. Це означає, що в гіршому випадку менеджер може отримати нульову (але не негативну!) Заробітну плату. Навіть якщо він вирішить вкласти кошти компанії в яке-небудь ризикове підприємство, внаслідок чого її прибутку стануть негативними, всіх витрат свого рішення він нести не буде - він позбудеться тільки своєї зарплати. p align="justify"> Моральний ризик на товарному ринку
Тут моральний ризик може проявлятися насамперед з боку продавця, який прагне до приховування реальних характеристик реалізованого ним товару. Наприклад, набуваючи якийсь товар, що має певний набір характеристик, покупець орієнтується на перші k з них (скажімо, на ціну, якість, колір і зовнішній вигляд ). Однак коли контракт укладено, у продавця виникає стимул поставити покупцеві такий товар, який володів би цими першими k характеристиками, але інші його характеристики були б найдешевшими, з точки зору продавця. Таким чином, продавець de jure виконує контракт, a de facto витягує з нього особисту вигоду на шкоду покупцеві, користуючись його некомпетентністю.
Моральний ризик на ринку товарів може проявлятися і з боку покупця. Наприклад, це зумисне псування купленого товару з метою отримання назад сплачених за нього грошей, що практикується зовсім рідко. p align="justify"> Моральний ризик на ринку праці
На цьому ринку можна спостерігати, мабуть, найцікавіші прояви морального ризику, тому що тут головну роль відіграє людський фактор. Після укладення кон...
