сової вартості фінансових активів.
Ще однією ознакою деформації ринку фінансів Росії є слабкість фінансової позиції інститутів ринку, їх слабка капітальна база, недостатня здатність абсорбувати великі ризики, поступове наростання ризиків, пов'язаних з проблемними активами, деривативами. Слабка капітальна база банків і погана структура активів банків підштовхує банки до формування «довгих» активів за рахунок «коротких» зобов'язань, природним наслідком чого є ризик виникнення браку ліквідності. Подібна ситуація у фінансовому секторі створює небезпеку нездатності фінансових інститутів самостійно, без допомоги державної підтримки, протистояти негативному зовнішньому впливу.
Одним з найбільш значних факторів, що формують ризики фінансової кризи в Росії, є проблемні сторони фінансової та економічної політики держави.
Надмірний ріст податкового тягаря, надмірне збільшення частки грошових ресурсів, що використовуються державою, призводить до зменшення вільних грошових коштів, що у розпорядженні недержавних компаній і населення, що, в свою чергу, надає переважна дію на фінансовий ринок ( як з боку попиту, так і пропозиції цінних паперів та інших фінансових активів). Висока частка центрального банку в перерозподілі грошових ресурсів має своїм наслідком ослаблення грошових потоків, що йдуть через комерційні та інвестиційні банки та інших фінансових посередників, звуження фінансового ринку; підриває потенціал національних фінансових інститутів у зростанні капіталізації та їх операційну здатність, ставить фінансовий ринок у залежність від потоків капіталу з-за кордону.
Валютний режим, режим рахунку капіталів, процентні ставки прямо визначають ресурсні межі і структуру фінансового ринку: можливості операцій іноземних інвесторів на внутрішньому ринку і резидентів за кордоном, ступінь спекулятивності фінансового ринку, співвідношення між його різними сегментами. Випереджальна лібералізація рахунку капіталів зробила фінансовий ринок високоспекулятивний, схильним атакам або маніпулюванню глобальних інститутів.
У 2000 - 2007рр. окремі складові фінансової політики держави були нормалізовані (економічне зростання, профіцитний бюджет, позитивний платіжний баланс, скорочення державного боргу, зростання золотовалютних резервів і стабілізаційного фонду при зміцненні валютного курсу рубля, високою валютної прибутковості за запозиченнями на внутрішньому ринку, зниження податкового преса). Почала складатися боргова модель фінансування російської економіки, більш стійка до фінансових криз в порівнянні з моделлю, заснованої на розширеному фінансуванні через ринок акцій. Разом з тим фінансова політика 2000 - 2007рр. як і раніше містила в собі ряд складових, пов'язаних із збереженням ризиків фінансової кризи - поєднання зміцнення рубля, лібералізації рахунку капіталів, високої прибутковості фінансових активів, поступового перегріву ринку валютних і рублевих боргів. При цьому нормалізовані складові в чому пов'язані з потоком нафтодоларів, які мають волатильний і ризикований характер.
До справжнього моменту масштабне поширення сучасних кризових явищ в Росії стало фактом. Криза повноцінно торкнувся всі сфери економіки Росії, серйозні проблеми виникли і в реальному секторі, і у фінансовій, і в соціальній сферах. До початку 2009р. російська економіка вступила в промислову рецесію, що супроводжується знецін...
