з привілейованими акціями емітента. Єдине, що ми собі дозволили зробити - це включили в обробку угоди, зроблені за сусідні дати. Грубі промахи при обробці не враховувалися. p> Розрахунки проведені за часовий інтервал з 01.04.1999 р. по 25.05.2002 р.
3.4. Результати обробки
На малюнках представлені часові залежності відносини вартості звичайних до вартості привілейованих акцій в різних галузях промисловості. З малюнків видно, що за аналізований період часу ціни на різні категорії акцій неухильно зближувалися. Одночасно спостерігається значне зменшення розкиду значень цього показника для кожного емітента окремо і галузі в цілому. p> Найбільш переконливо в рамках запропонованого підходу виглядає малюнок 4, на якому зведені ті ж дані з блакитних фішок з різних галузей промисловості (Дані по В«ОщадбанкуВ» приведені до одного номіналу). Для наочності на малюнок нанесені дані по акціях В«АвтоВАЗВ», що не відносяться до блакитних фішок, але в Останнім часом активно торгованих. p> Як видно з графіка, і блакитні фішки і представник акцій другого ешелону слідують одній закономірності - з часом відношення вартості звичайних акцій до привілейованим входить в канал 1,2-2,2. При цьому розкид значень істотно зменшується, що підтверджує виявлені закономірності в поведінці співвідношення ринкових цін на акції різних категорій. <В
3.5. Висновки
Отримані результати роблять очевидним правомірність наступного підходу до оцінки ринкової вартості малоліквідних або взагалі не котируються організаторами торгівлі акцій підприємств. p> Нехай результат оцінки компанії в цілому - S, відношення вартості звичайних акцій до вартості привілейованих - k. Тоді вартість компанії розподіляється між звичайними і привілейованими акціями таким чином:
S = n обикнs обикн + N прив s прив, де
s обикн s прив - вартості звичайних і привілейованих акцій відповідно, причому S обикн = Ks прив;
n обикн і n прив - Кількість розміщених звичайних і привілейованих акцій відповідно. p> Тоді ринкова вартість привілейованих акцій може бути розрахована за формулою:
s прив = S/(kn обикн + N прив)
Усереднені в межах галузі співвідношення вартостей акцій різних категорій, що склалися на ринку за період з 01.04.2002 р. по 25.05.2002 р., представлені в таблиці і можуть бути використані при розрахунках. Розрахунки проведені без урахування статистичного ваги капіталізації окремих компаній.
Табліца.9
Ставлення вартості звичайних акцій до вартості привілейованих за період з 01.04.2002 р. по 25.05.2002 р.
Величина галузь
Енергетика
Зв'язок
Нафтогазовидобування
Середнє значення k
1.6
2.0
2.0
<...
