r> У такій ситуації почався 1995 рік, і почався він черговим жорсткістю грошової політики. Уряд почав нову спробу збити інфляцію. Для цього уряд відмовився від використання кредитів Банку Росії для покриття дефіциту федерального бюджету, через те, що це справляло сильний вплив на темпи інфляції. І було вирішено фінансувати бюджетний дефіцит шляхом запозичення вільних грошових ресурсів на фінансовому ринку, за допомогою розміщення державних цінних паперів, Банк Росії фактично припинив надання кредитів комерційним банкам, були різко скорочені витрати бюджету, Банк Росії спровокував щодо тривалу (але, безумовно, тимчасову) тенденцію до зміцнення курсу рубля. Все це дозволило збити темпи інфляції з 18% на початку до 7-9% в середині року. Розглянемо ці кроки більш докладно. p> Безумовно, відмовитися від використання кредитів Банку Росії було достатньо розумно, але я думаю, що не треба було відмовлятися від них повністю, тому що це призвело до зростання зовнішніх і внутрішніх боргів, які віддавати набагато важче через те, що більшу їх частину потрібно було віддавати у валюті, а сальдо платіжного та капітального балансу в той момент було негативним. p> Розміщення державних цінних паперів було в принципі розумно, але уряд став зловживати цим (за принципом МММ), і в кінцевому підсумку це призвело до краху, який ми спостерігали 17 серпня 1998. А ось припинення надання кредитів комерційним банкам було дуже великої помилкою, тому що з історії світової економіки ми бачимо, що саме на цьому відбувалося становлення ринкової економіки в усіх країнах.
Рішучі кроки антиінфляційної політики, закладені до бюджету 1995 року, а також високі темпи зниження інфляції в I кварталі 1995 породили в уряду свого роду ейфорію швидкої перемоги над інфляцією, і було поставлено завдання скорочення середньомісячних темпів інфляції до 1% починаючи з II півріччя 1995 року. Однак, починаючи з II кварталу, ситуація змінилася, і темпи зниження інфляції істотно скоротилися.
Але, чому виник черговий зрив урядової програми боротьби з інфляцією? Ймовірно, це сталося, тому що, незважаючи на вжиті заходи з обмеження динаміки грошової маси, її темпи зростання в початку 1995 року склали близько 10%, тому що Банк Росії продовжував тенденцію зміцнення курсу рубля і, таким чином, викликав лавиноподібний скидання валюти економі-тичними агентами. Це і призвело до стрибка темпів зростання грошової маси. Темпи зростання грошової маси, пояснюються також розширенням ринку ДКО, а також істотним урізанням бюджетних витрат на тлі 100% ного наповнення дохідної частини бюджету.
Таким чином, промисловий спад на початку 1995 року має характерис-тики, порівнянні з попередніми періодами, що дозволяє сказати, що було скорочення промислового виробництва за 1995 рік темпом, порівнянними з 1992-1993 роками.
Отже, восени 1995 року для всіх стає очевидний провал еконо-чеський політики Уряду - інфляцію знизити практично не вдалося, промисловий спад триває, різко падає реальна зарплата...
