цінних паперів, їх значна частина перемістилася в інвестиційні портфелі пенсійних фондів. Таким чином, пенсійні активи зіграли позитивну роль, в якійсь мірі не дозволивши вибухнути кризі в Казахстані, подомной російському. p align="justify"> Можна стверджувати, що за 13 років пенсійної реформи в Казахстані склалося оптимально функціонуюча накопичувальна пенсійна система, стійка технічна інфраструктура і конкурентний ринок пенсійних послуг. На ринок капіталу вийшли найбільші інституційні інвестори - накопичувальні пенсійні фонди. p align="justify"> Однак необхідно відзначити, що саме існування НПФ і зростання їх пенсійних активів ще не означають успішну діяльність НПФ як відбувся соціально-фінансового інституту. Успішним можна буде назвати діяльність НПФ тільки тоді, коли він зможе стабільно виконувати свої зобов'язання з пенсійних виплат, які через кілька років візьмуть масового характеру у зв'язку з виходом на пенсію за віком значної частини нинішніх вкладників. Не можна стверджувати, що за 13 років існування в Казахстані накопичувальної пенсійної системи в ній відбулися які-небудь глобальні позитивні якісні зміни. Швидше за все, поки йде процес кількісного зростання, як самої системи, так і окремих його суб'єктів. p align="justify"> Якісний стан накопичувальної пенсійної системи Казахстану залежить від наявності в країні не оптимальної нормативно-правової та законодавчої бази, що регулює діяльність і враховує інтереси суб'єктів ринку пенсійних послуг, від наявності розвинутого фондового ринку, особливо його корпоративної (недержавної) частини, від ефективної діяльності Купала. p align="justify"> Розвиток накопичувальної системи безпосередньо залежить від вигідного розміщення пенсійних активів у різні фінансові інструменти. Зростання обсягу пенсійних активів вимагає додаткових об'єктів вкладень. Це особливо необхідно, так як пенсійні гроші є важливою складовою внутрішніх інвестиційних ресурсів країни. За допомогою пенсійних фондів гроші вкладників формують капітал, який, у свою чергу, інвестується в проекти. Крім того, вони виконують стабілізуючу функцію у фінансовій системі країни. При цьому накопичувальні пенсійні фонди в Казахстані сьогодні є реальним інститутом, що володіє такими великими фінансовими засобами. p align="justify"> З накопичувальною пенсійною системою на обов'язковій основі працюють 26 країн. Учасники системи знаходяться в тісній взаємодії з регулюючим органом та асоціацією фінансистів. Готуються законопроекти про перехід на мультіпортфелі для того, щоб підвищити прибутковість у перспективі. Зрозуміло, що ці нововведення дадуть результат не одразу. Ефективність переходу на мультіпортфелі показав досвід Чилі. Таку ж систему планують впровадити в Казахстані. p align="justify"> До 2012 року вся пенсійна система Казахстану буде повністю переведена на новий режим. Що це означає і як це відіб'ється на вкладниках. p align="justify"> Для подальшого успішного розвитку накопичувальної пен...
