в тих випадках, коли рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів. Зростання фінансового левериджу супроводжується підвищенням ступеня фінансового ризику, пов'язаного з можливим браком коштів для оплати відсотків за позиками. br/>
Таблиця 23. Вихідні дані для аналізу
№ п/пПоказательПрошлий годОтчетний годІзмененіе (+ ;-) 123451Среднегодовая вартість власного капіталу, тис.руб.1 663 9071 804 106 140 1992Среднегодовая вартість позикового капіталу, тис.руб.1 068 1151 191 429 123 3143Фінансовий важіль ФР (стр.2/стр.1) 0,64190,66040,01854 Прибуток до налогообложенія241 802276 87835 0765Средняя вартість активів, тис.руб.2 732 021,52 995 534,5263 5136Рентабельность активів,% (стр.4/стр5 * 100) е8, 85079,24300,39247 Вартість позикових коштів (сума відсотків до сплати) 203145162522-40 6238Цена позикового капіталу (стр.7/стр.2 * 100) 19,019013,6409-5,37819 Коефіцієнт налогообложенія0, 20,2010 Ефект фінансового важеля [( стор.6-стор.8) В· (1-стор.9) В· стор.3] -5,2219-2,32352,898411 Рентабельність власного капітала13, 118013,13200,014012 Ефект фінансового важеля при ціні позикового капіталу = 12% -1,617 -1,4570,161
Висновок: аналіз показав, що порівняно з минулим роком фінансовий важіль збільшився на 0,0185, отже збільшився і фінансовий ризик - фінансова залежність від позикового капіталу, але незважаючи на це рентабельність власного капіталу дещо зросла порівняно з минулим роком. Про це ж свідчить ефект фінансового важеля, тобто в минулому році рівень рентабельності власного капіталу забезпечений за рахунок використання переважно власних коштів (ЕФР: Rск = 39,8% позикового капіталу і 60,2% за рахунок власного). У звітному році даний показник покращився (17,7% позикового і 82,3% власного). Подібний результат пов'язаний не тільки із здешевленням позикового капіталу (з 19% до 13,6%), але і з збільшенням фінансового важеля. Т.ч. внаслідок збільшення позикового капіталу збільшилася рентабельність власного капіталу.
Але на рентабельність власного капіталу впливають не тільки фінансові ресурси та їх структура, а й управління витратами і продажами, тобто операційний важіль. Тому потрібно розрахувати операційний важіль і силу операційного важеля і оцінити характер його впливу на чистий прибуток. br/>
Таблиця 24. Вихідні дані для аналізу
№ п/пПоказательПрошлий годОтчетний годІзмененіе (+ ;-) Темп роста1234561Виручка6 240 0007 238 399 998 39916,002 Змінні расходи3 831 3604 160 330 328 9708,593 Постійні расходи1 847 0402 354 246 507 20627,464 Маржинальний дохід (стр.1- стор.2) 2 408 6403 078 069 669 42927,795 Прибуток від продажів (стор.4-стор.3) 561 600 723 823 162 22328,896 Операційний важіль (стр.3/стр.2) 0,48210,56590,083817,387 Сила операційного важеля СОР (стр.4/стр.5) 4,28894,2525-0,0364-0,85
Висновок: сила операційного важеля у звітному ...
