и податку;
В· відносно високий ступінь стабільності економічної діяльності;
В· наявність можливостей для власників розміщувати свої заощаджені капітали на умовах, що підвищують рівень рентабельності.
Низька вартість грошей спонукає використання в обороті підприємства позикових джерел для отримання різниці між позиковим і розміщеним капіталом і збільшення тим самим ставки прибутковості власного капіталу. Використання в обороті позикових коштів, процентна ставка за якими нижче рентабельності власного капіталу, дозволяє зменшити фінансові витрати і використовувати податкову економію. Вплив боргових зобов'язань на ставку прибутковості буде тим більше, чим вище заборгованість. p align="justify"> Ефект фінансового важеля виявляється позитивно тільки тоді, коли різниця між рентабельністю виробництва після сплати податку і ставкою відсотка є позитивною. Якщо кон'юнктура ринку є стабільною і дозволяє робити точні розрахунки майбутніх доходів, то наявність значної заборгованості за кредитами не викликає побоювань. А при значній різниці між рентабельністю і процентною ставкою величину заборгованості можна збільшити. При економічної нестабільності велика заборгованість або її зростання збільшують ризик, пов'язаний зі зниженням ділової активності підприємства.
Ефект фінансового важеля, що відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів розраховується за такою формулою:
(2.1)
де ЕФВ - ефект фінансового важеля, що складається в прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу (або сила впливу фінансового важеля),%;
Нпр - ставка податку на прибуток, в частках одиниці;
Ера - економічна рентабельності активів,%;
Ссрп - ставка середня розрахункова процентна,%
ДО - довгострокові зобов'язання, руб.;
КО - короткострокові зобов'язання, руб. p> ЗК - позиковий капітал, руб.;
СК - власний капітал, руб.
Розглянемо кожну складову формули 2.1. p>. У вищенаведеної формулою ставка податку на прибуток - величина постійна, залежить від змін податкового законодавства і на 2009 рік становить 20%.
. Дані позикового і власного капіталу беруться з форми № 1 В«Бухгалтерський балансВ». p>. Економічну рентабельність активів можна розрахувати з урахуванням кредиторської заборгованості і без неї. У міжнародній практиці є дві методики розрахунку ефекту фінансового важеля. За першою з них під позиковими засобами розуміється сукупність безпосередньо позикового капіталу і кредиторської заборгованості. За другою методикою кредиторська заборгованість не враховується. Але тоді кредиторська заборгованість повинна бути виключена з знаменника формули розрахунку економічної рентабельності активів....
