ерації, млрд. руб. Джерело: Мінфін Росії
Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації за державними гарантіями має стійку тенденцію до зростання (Малюнок 13), причому темпами, істотно перевищують темпи приросту державного боргу по ринкових запозичень.
Як наслідок, обсяги передбачаються в федеральному бюджеті коштів на можливе виконання державних гарантій Російської Федерації також стрімко ростуть (Малюнок 14). При цьому, враховуючи довгостроковий характер зобов'язань, забезпечуваних державними гарантіями (до 30 років), основне навантаження по виконанню прийнятих зобов'язань лягає на бюджети майбутніх періодів.
Важливо відзначити, що навіть у разі відсутності фактичних платежів за державними гарантіями, необхідність планування бюджетних асигнувань на їх виконання змушує «заморожувати» значні обсяги бюджетних асигнувань, які могли б бути спрямовані на інші пріоритетні напрямки (соціальне забезпечення громадян, охорона здоров'я, освіта).
Малюнок 13. Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації за державними гарантіями, млрд. руб.
Джерело: Мінфін Росії
Іншими словами, заміна на поточному етапі прямого фінансування бюджетними асигнуваннями тих чи інших «проектів» на прийняття умовних зобов'язань держави (державних гарантій) в будь-якому випадку призводить до відкладених витрат федерального бюджету чи до вимушеного «заморожування» бюджетних асигнувань.
Зростання обсягів державної гарантійної підтримки неминуче призводить до значного збільшення витрат федерального бюджету.
Фактор 6. Збереження потреби в залученні закордонного позикового капіталу з боку корпоративного сектора
Корпоративний сектор, особливо компанії і банки з державною участю в акціонерному капіталі, є активними позичальниками як на внутрішньому, так і міжнародному ринку капіталу. При цьому дефіцит" довгих грошей" на російському фінансовому ринку і відносна дешевизна зовнішніх запозичень стимулюють російські банки і підприємства використовувати зарубіжні боргові ринки як джерело фондування своєї діяльності.
У 2012 році розміщення єврооблігацій на зовнішніх ринках здійснювали такі їхні традиційні учасники, як Зовнішекономбанк, ВАТ «Ощадбанк Росії», ВАТ «РЖД», ВАТ «Россельхозбанк», ВАТ «Банк ВТБ», ВАТ «Газпром », ВАТ« Газпромбанк »і ряд інших російських корпоративних позичальників.
Росія як суверенний позичальник зацікавлена ??в тому, щоб створювати «цільові орієнтири» для формування сприятливих умов запозичень національних господарюючих суб'єктів, а також, враховуючи, що цільова група інвесторів збігається, забезпечувати координацію виходів російських емітентів на міжнародні ринки капіталу. Присутність Росії в найбільш затребуваних сегментах боргових ринків повинно підтримуватися.
У 2013-2015 рр.. державна боргова політика будуватиметься, виходячи з необхідності, з одного боку, підтримання здатності російських позичальників залучати фінансування на ринках капіталу на максимально сприятливих умовах, а з іншого - ефективного моніторингу боргової стійкості недержавного сектора.
Глава 3 Проблеми вдосконалення боргової політики Росії в умовах світової фінансової кризи
