еціалізованих програмних пакетів (Project Expert, В«Альт-ІнвестВ»), так і програми Excel. Розрахунки для аналізу зручніше всього представити у вигляді таблиці (див. табл. 10).
В
Такий розрахунок проводиться для всіх критичних чинників проекту. Ступінь їх впливу на підсумкову ефективність проекту (у даному випадку на NPV) зручніше показати на графіку (див. рис. 3).
Таким чином, на результат аналізованого проекту найсильніше впливають ціна реалізації, потім собівартість продукції і, нарешті, фізичний обсяг продажів.
В
Незважаючи на те що ціна реалізації надає великий вплив на NPV, ймовірність її коливання може бути дуже низькою, отже, зміни цього фактора представлятимуть незначний ризик. Для визначення цієї імовірності використовується так зване В«дерево ймовірностей В». Спочатку на основі експертних думок визначається ймовірність першого рівня - ймовірність того, що реальна ціна зміниться, тобто стане більше, менше або дорівнює планової (у нашому випадку ці ймовірності рівні 30, 30 і 40%), а потім ймовірність другого рівня - ймовірність відхилення на певну величину. У нашому прикладі хід міркувань наступний: якщо ціна все ж виявиться менше планової, то з імовірністю 60% відхилення буде не більше -10%, З імовірністю 30% - від -10 до -20% і з ймовірністю 10% - від -20 до -30%. Аналогічним чином аналізуються відхилення в позитивну сторону. Відхилення більше 30% в будь-яку сторону експерти порахували неможливими. p> Підсумкова ймовірність відхилення ціни реалізації від планового значення обчислюється шляхом перемноження ймовірностей першого і другого рівнів, тому підсумкова ймовірність зниження ціни на 20% досить мала - 9% (30% х 30%) (див. табл. 11).
В
Сумарний ризик по NPV у нашому прикладі розраховується як сума добутків підсумкової ймовірності та величини ризику по кожному відхиленню і дорівнює 6,63 тис. дол США (1700 х 0,03 + 1123 х 0,09 + 559 х 0,18 - 550 х 0,18 - 1092 х 0,09 - 1626 х 0,03). Тоді очікувана величина NPV, скоригована на ризик, пов'язаний із зміною ціни реалізації, буде дорівнює 1758 тис. дол США (1765 (планова величина NPV) - 6,63 (очікувана величина ризику)).
Таким чином, ризик зміни ціни реалізації знижує NPV проекту на 6,63 тис. дол США. У результаті аналогічного аналізу двох інших критичних чинників виявилося, що найнебезпечнішим є ризик зміни фізичного обсягу продажів: очікувана величина цього ризику склала 202 тис. дол США, а очікувана величина ризику зміни собівартості - 123 тис. дол США. Виходить, що зміна роздрібної ціни - не найважливіший ризик для аналізованого проекту і їм можна знехтувати, зосередившись на управлінні і запобіганні інших ризиків.
Аналіз чутливості дуже наочний, однак головним його недоліком є ​​те, що аналізується вплив тільки одного з факторів, а інші вважаються незмінними. На практиці ж зазвичай змінюються відразу декілька показників. Оцінити подібну ситуацію і скоригувати NPV проекту на величи...
