ну ризику допомагає сценарний аналіз.
Сценарний аналіз. Для початку необхідно визначити перелік критичних чинників, які будуть змінюватися одночасно. Для цього, використовуючи результати аналізу чутливості, можна вибрати 2-4 фактора, які мають найбільший вплив на результат проекту. Розглядати одночасно більшу кількість факторів не має сенсу, оскільки це тільки ускладнює розрахунки.
Зазвичай розглядають три сценарії: оптимістичний, песимістичний і найбільш вірогідний, але при необхідності їх число можна збільшити. У кожному з сценаріїв фіксуються відповідні значення відібраних факторів, після чого розраховуються показники ефективності проекту. Результати зводяться в таблицю (див. табл. 12). br/>В
Як і при аналізі чутливості, кожному сценарієм на основі експертних оцінок присвоюється ймовірність його реалізації. Дані кожного сценарію підставляються в основну фінансову модель проекту, і визначаються очікувані значення NPV і величини ризику. Величину ймовірностей, як і в попередньому випадку, необхідно обгрунтувати.
Очікуване значення NPV в даному випадку дорівнюватиме 1572 тис. дол США (-1637 х 0,2 + 3390 х 0,3 + 1765 х 0,5). Таким чином, в відміну від попереднього етапу аналізу ми отримали одну більш точну комплексну оцінку ефективності, яка і буде використовуватися в подальших рішеннях щодо проекту. Необхідно врахувати, що великий розрив між плановим і оцінним значеннями NPV свідчить про високої невизначеності проекту. Можливо, в проекті присутні додаткові фактори ризику, які необхідно врахувати.
Імітаційне моделювання. У разі коли точні оцінки параметрів (наприклад, 90, 110 і 80%, як у сценарному аналізі) задати не можна, а аналітики можуть визначити тільки інтервали можливого коливання показника, використовують метод імітаційного моделювання Монте-Карло. Найчастіше подібний аналіз проводиться для виявлення валютних ризиків (коливання курсу валют в протягом року), а також ризиків коливання процентних ставок, макроекономічних ризиків та інших.
Розрахунки за методом Монте-Карло через його трудомісткості завжди здійснюють за допомогою програмних продуктів, що мають відповідну функцію (Project Expert, В«Альт-ІнвестВ», Excel). Основний сенс розрахунків зводиться до наступного. На першому етапі задаються межі, в яких може змінюватися параметр. Потім програма випадковим чином (імітуючи випадковість ринкових процесів) вибирає значення цього параметра із заданого інтервалу і розраховує показник ефективності проекту, підставляючи у фінансову модель вибране значення. Проводиться кілька сотень таких експериментів (при електронних розрахунках це займає кілька хвилин), і виходить безліч значень NPV, для яких розраховуються середнє (m), а також величина ризику (Стандартне відхилення, d). У відповідності зі статистичними правилом (так зване В«правило трьох сигмВ») значення NPV виявиться в наступних інтервалах (Див. табл. 13):
В
з імовірністю 68,3% - в діапазоні m В± d; <...
