віднесення відсотків за користування позиковими коштами на собівартість продукції
ДСК - договірна вартість кредиту
С-ставка інших витрат з обслуговування позикового капіталу.
Складові елементи ефекту фінансового важеля:
диференціал: ROA-Ц
ROA-рентабельність сукупних активів (сукупного капіталу):
ROA = НРЕІ/К * 100%
К - середньорічна вартість сукупного капіталу підприємства
НРЕІ-нетто-результат експлуатації інвестицій, це різниця між брутто-результатом експлуатації інвестицій і сумою нарахованої амортизації
Ц - середньозважена ціна позикового капіталу (середня розрахункова ставка відсотка)
плече фінансового важеля: ЗК/СК
ЗК - позиковий капітал
СК-власний капітал
Ефект фінансового важеля:
ЕФР = (ROA-Ц) * (1-СНП) * ЗК/СК
Ефект фінансового важеля - це показник, який відображає на скільки відсотків збільшиться сума власного капіталу за рахунок залучення позикових ресурсів підприємства.
Факторна модель ефекту фінансового важеля в умовах інфляції:
ЕФР = (ROA-Ц/(1 + І)) * (1-СНП) * ЗК/СК + (І * ЗК)/СК * 100%
І-темп інфляції.
В умовах інфляції ефект фінансового важеля залежить від:
різниці між рівнем рентабельності сукупного капіталу і ставкою позичкового відсотка.
Рівня оподаткування прибутку
Середньорічний суми позикових коштів
Темпів інфляції
ЕФРо = (ROAо-Цо/(1 + Іо)) * (1-СНВО) * ЗКО/Ско + Іо * ЗКО/Ско * 100%
ЕФР1 = (ROA1-Ц1/(1 + Іо)) * (1-СНП1) * ЗК1/СК1 + (Іо * ЗК1)/СК1 * 100%
Загальна зміна ефекту фінансового важеля:? ЕФР = ЕФР1-ЕФРо
У т. ч. за рахунок змін:
а) рівня економічної рентабельності сукупних активів:
? ЕФР (ROA) = ЕФР усл1-ЕФРо
б) середньої розрахункової ставки відсотка:? ЕФР (Ц) = ЕФР усл2-ЕФР усл1
в) темпів інфляції:? ЕФР (І) = ЕФР усл3-ЕФР усл2
г) плеча фінансового важеля:? ЕФР (ЗК/СК) = ЕФР 1 - ЕФР усл4
Рішення про залучення позикового капіталу приймають з урахуванням наступних правил:
якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня фінансового важеля, то залучення позикових коштів економічно вигідно. При цьому необхідно стежити за станом диференціала, оскільки при нарощуванні плеча важеля кредитори компенсують зростання своїх ризиків підвищенням ціни кредиту.
ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик не повернення кредиту, і навпаки.
Ефект операційного важеля.
Ефект операційного важеля - більше сильна зміна суми прибутку, що породжується будь-яким їх зміною виручки від реалізації продукції (робіт, послуг).
Сила впливу операційного важеля - показник, що визначається ставленням маржинального доходу до прибутку від реалізації.
Маржинальний дохід - різниця між виручкою від реалізації і змінними витратами на виробництво і реалізацію продукції.
Прибуток від реалізації - різниця між чистою виручкою від реалізації і повною собівартістю проданої продукції.
Основні підходи до максимізації маси і темпів нарощування прибутку:
зіставлення граничного доходу та граничних витрат.
Граничний дохід-приріст доходу, пов'язаний з випуском додаткової одиниці продукції.
Граничні витрати-приріст витрат підприємства, пов'язаний з випуском кожної додаткової одиниці продукції, визначається ставленням приросту змінних витрат до викликаного ними приросту виробленої продукції.
MR = MC,
MR-граничний дохід, тобто збільшення прибутку за рахунок випуску додаткової одиниці продукції.
MC-граничні витрати, тобто збільшення витрат на виробництво одиниці продукції.
Даний підхід найбільш ефективний при вирішенні завдань максимізації маси прибутку.
зіставлення виручки від реаліза...
