ві кошти (насамперед банківські кредити); коли ж можливості цих джерел отримання коштів вичерпані, компанії залучають необхідний для подальшого розвитку бізнесу капітал шляхом випуску акцій, облігацій, векселів та інших цінних паперів. На етапі зрілості підприємство може використовувати комбінацію різних джерел фінансування, в тому числі залучаючи довгострокові позикові кошти шляхом емісії облігацій, що дозволяє фінансовим менеджерам найбільш ефективно управляти структурою капіталу підприємства. Реалізація механізму облігаційної фінансування підприємства відбувається через процедуру емісії, яка включається в ряд послідовних етапів, які передбачають долі певних суб'єктів і представлена ​​в таблиці 2.4
Таблиця 2.4 - Механізм емісії корпоративних облігацій
№ п/п
Найменування етапу емісії
Характеристика
Основні учасники
1.
Попередній
Аналіз альтернативних джерел фінансування. Попереднє визначення параметрів емісії
Інвестиційний консультант
2.
Початковий
Затвердження рішення про випуск облігацій
Фінансовий консультант
3.
Підготовчий
Структурування параметрів облігаційної позики, підготовка документів
Фінансовий консультант, організатор
4.
Розміщення
Розміщення облігацій серед інвесторів
Інвестори, біржа, організатор
5.
Заключний
Реєстрація звіту про підсумки випуску
Державні органи регулювання та контролю, фінансовий консультант
6.
Вторинне звернення
Вторинне позабіржовий й біржова звернення
Інвестори, маркет-мейкери, біржа
Російський ринок корпоративних облігацій в даний час використовується в якості залучення інвестицій в основному великим компаніями. За оцінкою ВАТ В«МДМ-БанкВ», і початок 2008 р. більше 75% найбільших російських компаній були представлені на ринку публічних облігаційних позик. У той же час потреба у фінансових ресурсах стимулює і середні компанії до виходу на даний сегмент фінансового ринку, для яких ринок корпоративних облігацій стає практично безальтернативним джерелом публічного фінансування. Випуск єврооблігацій для них проблематичний, а розмі...
