на їх частина піде на покриття касових розривів і дефіциту бюджету. Крім узкопрактические завдання позика буде сприяти поліпшенню інвестиційного клімату в регіоні.
Є три механізми гарантії позик. У бюджеті області захищеною статтею передбачено направ-ня 36 млрд. руб. на погашення облігацій в 1997 р. Але головним механізмом захисту інвестора покликаний стати договір між адміністрацією області і оренбургским відділенням Ощадбанку, відповідно до якого в Оренбурзі відкривається спеціальний транзитно-накопичувальний рахунок, що акумулює податки на прибуток і ПДВ, що надходять до бюджету області через установи Ощадбанку. Банк має право направити потік що проходять через цей рахунок платежів на "виконання емітентом своїх зобов'язань з погашення ОГКО ". Крім того, у власності області наявні акції підприємств на суму, що значно перевищує обсяг Аміс-оці. p> Перший аукціон з розміщення ОГКО відбувся 3.04.1997 р. Обсяг першого випуску 6-місячних об-лі-гацій - 15 млрд. руб. Прибутковість склала 45,5% річних, що вище прибутковості петербурзьких облігацій, і тим більше ДКО (див. рис. А5). В аукціоні взяло участь 17 офіційних дилерів ОГКО. За рік відбулося 23 аукціону з розміщенню ОГКО. На аукціонах було розміщено чотири 6-місячних випусків, чотири 9-місячних, п'ять 12-місячних, шість 18-місячних і три 20-місячних. Аукціони та вторинні торги проходять на двох найбільших біржах Санкт-Петербурга. Вторинні торги проводяться кожного робочого дня, включаючи дні проведення аукціонів. Оборот вторинного ринку в 1997 р. склав 1,716 трл. руб.
Другий аукціон показав, що попит на цінні папери є: глобальний сертифікат - 30 млрд. руб., а заявок надійшло на 37 млрд. руб. Тому збільшили глобальний сертифікат до 40 млрд. руб., і прибутковість цінних паперів на другому аукціоні була 43%. Чиста виручка, яка надійшла до обласного бюджету, склала 26 млрд. Крім того, була залишена деяка сума для вторинних торгів, які дуже вигідні для Оренбурзької області: чим більше на вторинному зверненні область заробить грошей, тим дешевше обійдеться запозичення цих грошей. Отриману виручку від перших аукціонів область і не напр Авіла на які-небудь певні інвестиції або програми. Гроші пішли на виплату зарплат бюджетним уч-нов. Подальші аукціони було плановано проводити два рази на місяць, коригуючи сертифікат залежно від попиту.
Минулий 1997 показав, що ринок ОГКО пройшов свою стадію формування. Зросла кіль-кість дилерів ОГКО: з 17, що взяли участь в першому аукціоні, до 47 в кінці року. У їх число входять найбільші комерційні банки та інвестиційні інститути країни. За 1997 рік було проведено 26 аукціонів з розміщення 26 серій ОГКО на загальну суму 1320 трлн. руб. за номіналом. З них на сьогоднішній день вже погашено 4 серії на суму 180 млн. руб. Емітент повністю і своєчасно виконував свої зобов'язання перед інвесторами ОГКО. Відсутність збоїв при розміщенні, вторинному розміщенні та погашенні облігацій довело надійність роботи торгов...
