ічними доходами 4000, 6000. 2000 тис. руб. і проект Б з річними доходами 2000, 4000. 6000 тис. руб. рівноправні, хоча очевидно, що перший проект є більш кращим, оскільки забезпечує велику суму доходів у перші два роки.
третє, даний метод не має властивість адитивності.
Існує ряд ситуацій, при яких застосування методу, заснованого на розрахунку строку окупності витрат, може бути доцільним. У Зокрема, це ситуація, коли керівництво підприємства в більшому ступені стурбоване рішенням проблеми ліквідності, а не прибутковості проекту - головне, щоб інвестиції окупилися і якомога швидше. Метод також гарний у ситуації, коли інвестиції сполучені з високим ступенем ризику, тому чим коротше термін окупності, тим менш ризикованим є проект. Така ситуація характерна для галузей або видів діяльності, яким притаманна велика ймовірність досить швидких технологічних змін. br/>
Метод індексу прибутковості
Цей метод є по суті наслідком методу чистої теперішньої вартості. Індекс рентабельності (PI) розраховується за формулою
.
Очевидно, що якщо: Р1> 1, то проект варто прийняти; Р1 <1, то проект варто відкинути; Р1 = 1, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником. p> Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV. або при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням NPV. br/>
Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестиції
Цей метод має дві характерні риси: по-перше, він не передбачає дисконтування показників доходу; по-друге, дохід характеризується показником чистого прибутку PN (балансовий прибуток за мінусом відрахувань до бюджету). Алгоритм розрахунку винятково простий, що і зумовлює широке використання цього показника на практиці: коефіцієнт ефективності інвестиції (ARR) розраховується розподілом середньорічного прибутку PN на середню величину інвестиції (коефіцієнт береться у відсотках). Середня величина інвестиції знаходиться розподілом вихідної суми капітальних вкладень на два, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації аналізованого проекту всі капітальні витрати будуть списані; якщо допускається наявність залишкової або ліквідаційної вартості (RV), то її оцінка повинна бути виключена.
.
Даний показник порівнюється з коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу, що розраховується розподілом загального чистого прибутку підприємства на загальну суму коштів, авансованих в його діяльність (підсумок середнього балансу-нетто).
Метод, заснований на коефіцієнті ефективності інвестиції, також має ряд істотних недоліків, обумовлених в основному тим, що він не враховує тимчасової складової грошових потоків. Зокрема, метод не робить різниці між проектами з однаковою сумою середньорічного прибутку, але варьирующей сумою прибутку по роках, а також між проектами, що мають однакову середньорічну прибуток, але що генерується протягом різної кількості років. і т. п.
Оптимальний портфель
Під портфелем розуміється набір інвестицій у цінні папери, обертаються на фінансовому ринку. Відповідно до цього основна увага слід приділити поняттям інвестиційного середовища та інвестиційного процесу. Інвестиційна середовище характеризується типами паперів, що обертаються на ринку, умовами їх придбання та продажу. Поняття інвестиційного процесу пов'язане з тим, яким чином інвестор приймає рішення при виборі паперів, обсягів і термінів вкладення. Перш ніж більш детально обговорити ці поняття, слід визначити термін В«інвестиціїВ».
У найбільш широкому сенсі слово В«інвестуватиВ» означає: В«Розлучитися з грошима сьогодні, щоб отримати велику їх суму в майбутньомуВ». Два фактора зазвичай пов'язані з даним процесом - час і ризик. Віддавати гроші доводиться зараз і в певній кількості. Винагорода надходить пізніше, якщо надходить взагалі, і його величина заздалегідь невідома. У деяких випадках найважливішим чинником буде час (наприклад, для державних облігацій).
Управління інвестиціями являє собою процес управління грошовими коштами, або використовують термін управління портфелем. Фахівців, керуючих інвестиційними портфелями, називають інвестиційними, грошовими або портфельними менеджерами.
Процес управління інвестиціями можна розбити на наступні п'ять етапів:
В· Формулювання інвестиційних цілей, що залежить від завдань фінансового інституту. p> В· Формування інвестиційної політики для досягнення обраних цілей. p> В· Вибір портфельної стратегії, відповідної цілям клієнта та інвестиційної політики. p> В· Вибір активів, що полягає у визначенні тих активів, які будуть включені в портфель. p> В· Вимірювання і оцінка ефективності інвестицій. p> Зупинимося більш докладно на деяких етапах. Другий етап почин...
