x MB
де Ms - пропозиція грошей,
cr - коефіцієнт депонування (готівка -депозити),
rr - норма резервування (резерви - депозити),
MB - грошова база.
На практиці норми обов'язкових резервів переглядаються нечасто, оскільки сама процедура носить громіздкий характер, а сила впливу цього інструменту через мультиплікатор значна.
Іншим інструментом кредитно-грошового регулювання є зміна облікової ставки (або ставки рефінансування), за якою Центральний Банк видає кредити комерційним банкам. Якщо облікова ставка підвищується, то обсяг запозичень у Центрального Банку скорочується, а, отже, зменшуються і операції комерційних банків з надання позичок. До того ж, отримуючи більш дорогий кредит, комерційні банки підвищують і свої ставки по позиках. Хвиля кредитного стиснення і подорожчання грошей прокочується по всій системі. Пропозиція грошей в економіці знижується. Зниження облікової ставки діє у зворотному напрямку.
Облікова ставка зазвичай буває нижче ставки міжбанківського ринку. Але отримання кредиту у Центрального Банку може бути пов'язане з певними адміністративними обмеженнями. Часто Центральний Банк виступає як останній кредитор для комерційних банків, що зазнають серйозні труднощі. Однак до «обліковому вікна» Центрального Банку допускаються не всі банки: характер фінансових операцій позичальника або причини звернення за допомогою можуть виявитися неприйнятними, з погляду Центрального Банку.
Короткострокові позички звичайно надаються для поповнення резервів комерційних банків. Середньострокові і довгострокові позики Центрального Банку видаються для особливих потреб (сезонні потреби) або для виходу з важкого фінансового становища.
На відміну від міжбанківського кредиту позички Центрального Банку, потрапляючи на резервні рахунки комерційних банків, збільшують сумарні резерви банківської системи, розширюють грошову базу і утворюють основу мультиплікативного зміни пропозиції грошей. Слід зауважити, однак, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками у Центрального банку, становить зазвичай лише незначну частку залучених ними коштів. Зміна облікової ставки Центральним Банком варто розглядати скоріше як індикатор політики Центрального Банку. У багатьох розвинених країнах існує чіткий зв'язок між обліковим відсотком Центрального Банку та ставками приватних банків. Наприклад, підвищення облікової ставки Центральним Банком сигналізує про початок обмежувальної кредитно-грошової політики. Слідом за цим ростуть ставки на ринку міжбанківського кредиту, а потім і ставки комерційних банків по позиках, наданих ними небанківському сектору. Всі ці зміни відбуваються по ланцюжку досить швидко.
Однак, слід зазначити, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками у центрального, становить зазвичай лише незначну частку залучених ними коштів. Тому зміна облікової ставки в багатьох країнах розглядається скоріше як індикатор політики центрального банку, ніж ефективний інструмент грошово-кредитного регулювання.
Операції на відкритому ринку - третій спосіб контролю над грошовою масою. Терміном «операції на відкритому ринку» позначають купівлю-продаж центральним банком державних цінних паперів (зазвичай на вторинному ринку, так як діяльність центрального банку на первинних ринках в багатьох країнах заборонена або обмежена законом1). Найчастіше це бувають короткострокові державні облігації.
Даний термін був запозичений з практики функціонування центрального банку США - Федеральної резервної системи, для якої операції на відкритому ринку виступають найважливішим інструментом грошово-кредитної політікі2. Механізм цього інструменту полягає в наступному.
При спаді економіки центральний банк зацікавлений у зростанні грошової маси в обігу, тому він намагається збільшити грошові кошти комерційних банків. Для цієї мети він шляхом встановлення певної прибутковості намагається викупити у комерційних банків цінні папери. Комерційні банки, продавши частину своїх активів у вигляді державних цінних паперів, отримують можливість розширити кредитування реального сектора, що призводить до збільшення пропозиції кредитів (кредитна експансія) і знижує ціну кредиту (так звана політика «дешевих» грошей). Обсяг грошової маси при цьому розширюється завдяки ефекту мультиплікації.
При загрозі інфляції центральний банк, навпаки, проводить продаж державних цінних паперів, зменшуючи таким чином вільні грошові кошти комерційних банків та знижуючи пропозиції кредитів (політика «дорогих» грошей).
Таким чином, впливаючи на грошову базу через операції на відкритому ринку, Центральний Банк регулює розмір грошової маси в економіці. Часто подібні опер...
