, «Фінансовий менеджмент».
Глава 1. Теоретичні основи аналізу ефективності використання залучених коштів
1.1 Склад позикового капіталу підприємства і механізм його залучення
Позиковий капітал - це частина капіталу підприємства, яка не належить йому, але залучається на основі банківського, комерційного кредиту або емісійного позики на умовах повернення. Позиковий капітал характеризує залучені для фінансування розвитку підприємства грошові кошти або інші майнові цінності. Необхідність залучення позикового капіталу повинна обґрунтовуватися попередньо зробленим розрахунком потреби в оборотних коштах.
До складу позикових засобів входять фінансовий кредит, отриманий від банківських та небанківських фінансово-кредитних установ, комерційний кредит від постачальників, кредиторська заборгованість підприємства, заборгованість по емісії боргових цінних паперів та ін. У бухгалтерському обліку позикові кошти і кредиторська заборгованість відображаються окремо. Тому в широкому сенсі можливе виділення позикових коштів і у вузькому сенсі - власне кредиту. Різниця між позиковими коштами в широкому і вузькому сенсі являє собою залучені кошти. З одного боку, залучення позикових коштів - це фактор успішного функціонування підприємства, який сприяє швидкому подоланню дефіциту фінансових ресурсів, свідчить про довіру кредиторів і забезпечує підвищення рентабельності власних коштів. З іншого боку, підприємство обтяжується фінансовими зобов'язаннями. Одна з головних оціночних характеристик ефективності управлінських фінансових рішень - величина і ефективність використання позикових коштів.
Таким чином, позикові кошти являють собою довгострокові і короткострокові пасиви (за вирахуванням доходів майбутніх періодів, фондів споживання і резервів майбутніх витрат і платежів). Це позики банків, кошти, виручені від продажу облігацій, кредиторська заборгованість. Пасиви характеризують джерела і склад позикових коштів підприємства.
Позиковий капітал може використовуватися як для формування довгострокових фінансових коштів у вигляді основних фондів (капіталу), так і для формування короткострокових (поточних) фінансових коштів для кожного виробничого циклу. Основні форми фінансових зобов'язань комерційної організації наочно представлені на рис. 1.
Рис. 1. Основні форми фінансових зобов'язань комерційної організації у складі позикового капіталу
Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями:
. Досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручителя.
. Забезпеченням росту фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.
. Більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту" податкового щита" (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).
. Здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки:
. Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу.
. Активи, сформовані за рахунок позикових коштів, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в усіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка по облігаціях; вексельного відсотка за товарний кредит і т.д.).
. Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.
. Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило , на платній основі).
Таким чино...
