на ринку використання раніше отриманих кредитів стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів;
) складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних коштів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів).
Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, проте в більшій мірі генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.
Основні відмінності між власним і позиковим капіталом визначаються наступними критеріями:
пріоритетність прав;
ступінь визначеності отримання грошової суми (факт отримання та сума) управління капіталу майно
дата отримання грошових сум.
Пріоритетними правами володіють кредитори. Власники привілейованих акцій володіють переважними правами перед власниками простих акцій. Величина сплачуваних кредиторам сум зазвичай фіксується і визначається або конкретної грошової сумою, або первісною або номінальною сумою плюс передбаченим відсотком, виступаючим в якості плати кредитору за тимчасова відмова від використання їм грошових чи інших ресурсів.
Величина дивідендів визначається отриманої чистим прибутком, дивідендною політикою, наявністю грошових коштів, величиною чистих активів та іншими факторами.
Дата погашення боргових зобов'язань відома заздалегідь, в той час як сам факт наявності статутного капіталу не вказує безпосередньо на те, що у підприємства як такого існують зобов'язання перед власниками по виплаті їм дивідендів. Дивіденди потрапляють до складу зобов'язань тільки після того, як вони будуть оголошені.
Важливим питанням в аналізі структури джерел коштів є оцінка раціональності співвідношення власних і позикових коштів. Фінансування діючого підприємства за рахунок власного капіталу може здійснюватися, по-перше, шляхом реінвестування прибутку і, по-друге, за рахунок збільшення капіталу підприємства (випуск нових цінних паперів). Умови, що обмежують використання даних джерел для фінансування діяльності підприємства, - політика розподілу чистого прибутку, що визначає обсяг реінвестування, а також можливість додаткової емісії акції.
Залучаючи позикові кошти, підприємство отримує ряд переваг, які за певних обставин можуть обернутися своєю зворотною стороною і спричинити погіршення фінансового стану підприємства, наблизити його до банкрутства. Наявність витрат, пов'язаних з платою за користування позиковими коштами, зміщує точку беззбитковості підприємства. Для того, щоб досягти беззбиткової роботи, підприємству доводиться забезпечувати більший обсяг продажів. Таким чином, підприємство з великою часткою позикового капіталу має малу можливість для маневру в разі непередбачених обставин, таких, як падіння попиту на продукцію, значна зміна процентних ставок, зростання витрат, сезонні коливання.
В умовах нестійкого фінансового становища це може стати однією з причин втрати платоспроможності: підприємство виявляється не в змозі забезпечити більший приплив коштів, необхідний для покриття збільшених витрат. Сплачувані суми основного боргу, будучи відтоком грошових коштів, не враховуються при визначенні бази оподаткування.
. 2 Управління структурою капіталу
Фінансову основу підприємства представляє сформований ним власний капітал. Під власним капіталом розуміється загальна сума коштів, що належать підприємству на правах власності і використовуваних їм для формування активів.
Формування власного капіталу підприємства підпорядковане двом основним цілям:
. Формуванню за рахунок власного капіталу необхідного обсягу поза оборотних активів.
. Формуванню за рахунок власного капіталу певного обсягу оборотних активів.
Управління власним капіталом пов'язане не тільки із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, забезпечують подальший розвиток підприємства.
Примножування власного капіталу підприємства пов'язано в першу чергу з керуванням формуванням його власних фінансових ресурсів. Основним завданням цього управління є забезпечення необхідного рівня самофінансування розвитку господарської діяльності підприємства в майбутньому періоді.
Процес управління власним капіталом підприємства проходить наступні етапи:
. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу форму...
