ій стабілізації бюджету, як правило, незначні і фінансування здійснюється за активної участі Центрального Банку.
Однак для більш точної оцінки можливостей боргового фінансування бюджетного дефіциту доцільно порівнювати загальні розміри державного боргу не тільки з ВВП, а й з обсягом грошової маси (агрегатом М2).
квазіфіскальній (квазібюджетной) дефіцит - існуючий поряд з вимірюваним (офіційним) прихований дефіцит державного бюджету, обумовлений квазіфіскальній (квазібюджетной) діяльністю держави.
квазіфіскальним операції включають:
· фінансування державними підприємствами надлишкової зайнятості в державному секторі та виплата ними заробітної плати за ставками вище ринкових за рахунок банківських позик або шляхом накопичення взаємної заборгованості;
· накопичення в комерційних банках, що відокремилися на початкових стадіях економічних реформ від Центрального Банку, великого портфеля недіючих позичок - поганих боргів (прострочених боргових зобов'язань держпідприємств, пільгових кредитів домашнім господарствам, фірмам і т.д.). Ці кредити, врешті-решт, виплачуються в основному за рахунок пільгових кредитів Центрального Банку;
· окремі операції, пов'язані з державним боргом, а також фінансування Центральним Банком збитків від заходів щодо стабілізації обмінного курсу валюти, безпроцентних та пільгових кредитів уряду (наприклад, на закупівлі пшениці, рису, кава); кредити рефінансування комерційним банкам на обслуговування поганих боргів raquo ;, а також рефінансування Центральним Банком сільськогосподарських, промислових і житлових програм уряду за пільговими ставками і т.д.).
2. Вплив дефіциту державного бюджету на економіку країни
.1 Проблеми фінансування дефіциту державного бюджету
У дореформений період в країнах Східної Європи, в Росії та в інших державах колишнього СРСР бюджетні дефіцити були досить незначні по відношенню до ВВП, уряду випускали невелику кількість облігацій і мали зовнішню заборгованість, яка практично цілком була пов'язана з зобов'язаннями виробничого сектора.
Історично загальний державний борг був невеликий, незважаючи на зосередження всієї ділової активності в державному секторі економіки.
У разі монетизації дефіциту (тобто внутрішнього банківського фінансування) нерідко виникає сеньйораж - дохід держави від друкування грошей. Сеньйораж є наслідком перевищення темпу зростання грошової маси над темпом зростання реального ВВП, що призводить до підвищення середнього рівня цін. У результаті всі економічні агенти платять своєрідний інфляційний податок, і частина їх доходів перерозподіляється на користь держави через зрослі ціни.
В умовах підвищення рівня інфляції виникає так званий ефект Танзи - Свідоме затягування платниками податків термінів внесення податкових відрахувань до державного бюджету, що характерно для багатьох перехідних економік. Наростання інфляційного напруги створює економічні стимули для відкладання сплати податків, так як за час затяжки відбувається знецінення грошей, в результаті якого виграє платник податків. У результаті дефіцит державного бюджету і загальна нестійкість фінансової системи можуть зрости.
Монетизація дефіциту державного бюджету може не супроводжуватися безпосередньо емісією готівки, а здійснюється в інших формах - наприклад, у вигляді розширення кредитів Центрального Банку державним підприємствам за пільговими ставками або у формі відстрочених платежів.
Відстрочені платежі - спосіб фінансування бюджетного дефіциту, при якому уряд купує товари і послуги, не оплачуючи їх в строк. Якщо закупівлі здійснюються в приватному секторі, то виробники заздалегідь збільшують ціни, щоб застрахуватися від можливих неплатежів. Це дає поштовх до підвищення загального рівня цін та рівня інфляції.
Якщо відстрочені платежі накопичуються щодо підприємств державного сектора, то ці дефіцити нерідко безпосередньо фінансуються Центральним Банком або ж накопичуються, на відміну від монетизації, офіційно вважаються інфляційним способом фінансування бюджетного дефіциту, на практиці цей поділ виявляється досить умовним.
У перехідних економіках монетизація дефіциту державного бюджету зазвичай використовується в тих випадках, коли є значний зовнішній борг, і це виключає пільгове фінансування з іноземних джерел, а можливості внутрішнього боргового фінансування також практично вичерпані, що часто є головною причиною високих внутрішніх процентних ставок. Цей спосіб фінансування доцільний, якщо офіційні валютні резерви Центрального банку виснажені, в силу чого врегулювання платіжного балансу залишається пе...
