p align="justify"> Цей етап включає в себе виявлення джерел доходів, опис технічної та організаційної схеми реалізації інвестиційної ідеї, визначення основних учасників, а також терміну життя проекту.
) Підготовка вихідної інформації для розрахунків.
Для оцінки будь-якого проекту необхідно підготувати інформацію за чотирма основними аспектам: доходи (виручка від реалізації), поточні витрати (виробничі та експлуатаційні), інвестиційні витрати та джерела фінансування.
) Проведення розрахунків.
Цей важливий етап включає в себе вибір методики проведення розрахунків і реалізується за трьома основними напрямками: оцінка економічної ефективності інвестицій, оцінка фінансової спроможності проекту та оцінка ризиків. Аналіз ефективності покликаний оцінити доцільність вкладення коштів з точки зору отримання додаткових доходів. Розрахунок показників, на яких ґрунтується оцінка ефективності інвестиційних проектів, буде детально розглянуто в наступному розділі. Оцінка фінансової спроможності надає інформацію про можливості компанії-ініціатора виконати даний проект і базується на моделюванні бюджету та контролі неотрицательного залишку вільних грошових коштів на кожному з етапів реалізації проекту. Оцінка ризиків включає в себе розрахунок точки беззбитковості і аналіз чутливості.
) Інтерпретація результатів.
Заключний етап оцінки є розрахунок підсумкових показників, їх інтерпретацію і висновок про інвестиційну привабливість і реалізованості проекту.
Очевидно, що процес оцінки є безперервним і динамічним. З чого випливає, що рішення по капіталовкладеннях слід постійно переглядати, щоб переконатися, що фактичні результати збігаються з очікуваними.
§4 Методика оцінки ефективності інвестиційного проекту
Як зазначалося раніше при оцінці ефективності інвестицій враховується ціла сукупність факторів, що впливає на рішення інвесторів. Фактор часу в даному випадку є основоположним, що пов'язано з нерівній вартістю грошей в різні часові моменти: грошові надходження і витрати, здійснені в різні часові періоди, отже, мають різне значення. Дохід, отриманий в більш ранній період, має більшу вартість, ніж отриманий в більш пізній період. Те ж стосується і витрат: вироблені в більш ранній період, вони мають більшу вартість, ніж вироблені пізніше. У зв'язку з цим універсальною методикою при оцінці інвестицій є дисконтування. Дисконтування - це визначення вартості грошового потоку шляхом приведення вартості всіх грошових припливів і відтоків до певного моменту часу. У вигляді формули наведена теперішня вартість майбутніх грошових потоків виглядає так:
, де
CF i - грошові потоки i-го періоду; r - ставка дисконтування; N - число періодів.
Величина 1/(1 + r) n називається коефіцієнтом дисконтування, на який збільшуються майбутні грошові потоки для знаходження їх реальної вартості на даний момент.
Варто відзначити, що формула дисконтованого грошового потоку буде виглядати так в тому випадку, якщо передбачається, що платіж припадає на кінець розрахункового періоду (тобто мова йде про фінансовий потоці постнумерандо). Якщо платежі відносяться до початку періоду (фінансовий потік пренумерандо), то ступеня при коефіцієнті (1 + r) зсуваються так, щоб платіж CF1 НЕ дисконтувався. Перша схема зазвичай застосовується при аналізі майбутніх доходів, друга - при аналізі майбутніх платежів (але можливі винятки, в кінцевому рахунку все визначає структура грошового потоку).
Важливою складовою методу дисконтування є вибір ставки порівняння, від якої залежать кінцеві результати розрахунків. Ця проблема буде розглянута далі при описі показника NPV.
2. Показники ефективності інвестиційного проекту
Розглянувши причини та передумови оцінки ефективності інвестиційних проектів, доцільно перейти до вивчення системи показників, які дозволяють отримати інформацію, що дає можливість зацікавленим особам приймати рішення про реалізацію або відмову від інвестиційної ідеї. З цією метою згідно Методичних рекомендацій з оцінки ефективності інвестиційних проектів використовуються наступні показники:
· чистий дохід (NV);
· чистий дисконтований дохід (NPV);
· внутрішня норма прибутковості (IRR);
· потреба у додатковому фінансуванні (інші назви - ПФ, вартість проекту, капітал ризику);
· індекси прибутковості витрат та інвестицій (PI);
· термін окупності (PP);
· група показників, що характеризують фінансовий стан підприємства ...
