- учасника проекту.
Необхідно враховувати, що в даній роботі буде розглядатися система показників саме для новостворюваного підприємства, оскільки оцінка інвестиційних проектів на діючих підприємствах має свій ряд особливостей.
Базою для розрахунку показників ефективності проекту є так звані чисті потоки грошових коштів (ЧПДС), що включають в себе:
) виручку від реалізації (доходи);
) поточні витрати (виробничі, експлуатаційні);
) інвестиційні витрати (капітальні вкладення, фінансування оборотного капіталу);
) податкові платежі.
При цьому перший пункт розглядається як приплив коштів, в той час як наступні три пункти є відтоком грошових коштів. Саме поняття чисті потоки говорить про те, що в них не враховується схема фінансування проекту - вкладення власного капіталу та виплата дивідендів, залучення та повернення кредитних ресурсів.
Тепер розглянемо методику розрахунку основних показників.
2.1 Період окупності початкових витрат (РР) і дисконтований період окупності (DPP)
Першорядним показником ефективності інвестиційного проекту вважається період часу, за який дохід, отриманий від реалізації бізнес-ідеї відшкодує витрати на її здійснення. Даний показник зустрічається під такими назвами як період окупності початкових витрат або термін окупності інвестицій (від англ. - Payback Period).
Даний показник є найбільш поширеним методом оцінки, насамперед у силу простоти розрахунку. Визначити його можна за формулою:
де t - кількість років (горизонт планування); - останній рік планування проекту;
IC (Invested Capital) - початкові інвестиції,
(CF - Cash Flow - ЧПДС) - платіж через років ();
Інтерпретують даний показник з допомогою співвіднесення отриманого значення з мінімально допустимим терміном окупності проекту. Тобто, чим менше часу буде потрібно для повернення вкладень, тим привабливіше ідея виглядає для інвестора.
Істотним недоліком PP є те, що він не враховує змін вартості грошей у часі, а також ігнорує грошові потоки за межами терміну окупності. Для усунення цієї проблеми розраховується дисконтований період окупності (від англ. -Discounted Payback Period, DPB). За своєю сутністю цей показник аналогічний попередньому, але має значну перевагу - оцінку тимчасового періоду від початкового моменту інвестування до моменту окупності з урахуванням дисконтування. Однак цей показник також ігнорує грошові потоки за межами терміну окупності. Раніше представлена ??формула перетвориться наступним чином:
,
де r - коефіцієнт дисконтування;
I 0 - початкові інвестиції в нульовий момент часу;
. 2 Чистий дохід (NV) і чистий дисконтований дохід (NPV)
Чистий дохід (від англ. - Net Value, NV) являє собою накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період:
де Фm - різниця між грошовим припливом і отттоком на m-му кроці.
Однак даний показник не дає об'єктивної та повноцінної оцінки привабливості інвестиційного проекту, так як є абсолютним і не враховує фактору часу. Інтерпретація чистого доходу не дає відповіді на питання інвесторів про вигідність вкладень грошових коштів інвесторів в даний проект.
Аналогічний показник, що враховує дисконтування грошових потоків називається чистий дисконтований дохід. У російськомовній літературі зустрічається безліч варіацій назви цього показника, таких як чиста приведена вартість, чиста поточна вартість або чистий дисконтований дохід, пов'язаних з різним перекладом міжнародного позначення NPV (від англ. Net Present Value).
Розрахунок показника NPV грунтується на таких завданнях:
) підрахунок сукупних грошових приток від проекту;
) підрахунок сукупних грошових відтоків з проекту;
) облік різної цінності грошових коштів в різні моменти часу;
У вигляді формули NPV можна записати наступним чином:
,
де t - кількість років (горизонт планування);
N - останній рік планування проекту;
(CF - Cash Flow - ЧПДС) - платіж через років ();
IC (Invested Capital) - початкові інвестиції;
i - ставка дисконтування (порівняння).
Розр...
