ль управління, особистість керівників (топ - менеджменту), які здійснюють управління підприємством і які мають дуже великий вплив на формування його привабливості. Особливістю цього чинника, як і попереднього, є складність кількісного виміру його впливу на потенційну ефективність капіталовкладення на відміну від фінансових показників [21, с. 224].
Підсумовуючи все вищевикладене, необхідно відзначити, що проблема підвищення інвестиційної привабливості підприємств може бути вирішена тільки після визначення всіх факторів, що впливають на її рівень як ззовні, тобто з боку держави, регіону та галузі, так і зсередини , з боку самого підприємства. Тільки об'єднання зусиль держави та окремих підприємств на різних щаблях формування інвестиційної привабливості дозволить російській економіці подолати ряд наявних проблем і здійснити залучення необхідного обсягу коштів для ефективного проведення реформ і прибуткової діяльності суб'єктів господарювання.
Отже, з урахуванням основних характеристик економічна сутність інвестиційної привабливості підприємства в найбільш узагальненому вигляді - це самостійна економічна категорія, що характеризується стійкістю фінансового стану підприємства, прибутковістю капіталу, курсом акцій і рівнем виплачуваних дивідендів. Із змісту і змісту цієї категорії слід, що інвестиційна привабливість підприємства є найважливішою умовою вирішення практичних завдань розвитку та забезпечення ефективної діяльності підприємства.
Оцінка інвестиційної привабливості потенційних об'єктів інвестування може бути отримана на кількісному і якісному рівнях. Перший з них включає розрахунок і обробку певного набору фінансових коефіцієнтів, а другий - порівняння оптимальних оцінок ефективності і ліквідності на основі застосування середньогалузевих орієнтирів або нормативів.
Одним з найбільш поширених є аналіз інвестиційної привабливості на підставі єдиного аналітичного показника рівня прибутковості власних активів. Оскільки він вимагає вивчення мінімального набору факторів, що впливають на прийняття рішення, його перевага - відносна оперативність, особливо якщо є великий обсяг інформації з однорідним об'єктах інвестування. Але у цього підходу є і помітні недоліки - насамперед, висока ймовірність неточності оцінки, неможливість зіставити результати аналізу через відсутність єдиної інформаційної бази, яка формує показники. Позначається і індивідуальний підхід до оцінки об'єктів інвестування [6, с. 74].
На практиці оцінка інвестиційної привабливості часто зводиться до аналізу фінансового стану передбачуваних об'єктів інвестицій. Такий підхід має не тільки теоретичне обгрунтування, але практичний ефект. У перспективі методика оцінки інвестиційної привабливості буде в значній мірі розширена і доповнена. Найпростіший фінансовий аналіз вже не відповідає вимогам інвесторів, що приймають рішення.
Відповідно до цього розробляються нові методи і підходи до визначення інвестиційної привабливості підприємства і формуванню інвестиційного рішення. Зокрема, передбачається розробка комплексу заходів з оцінки, який, крім фінансового аналізу, включатиме якісну і кількісну оцінку факторів інвестиційної привабливості і використовувати кілька підходів до оцінки бізнесу з метою визначення грошових потоків у майбутньому [29, с. 95].
Стосовно до невеликим підприємствам актуальним є стандартний підхід оцінки, заснований на аналізі їх фінансової діяльності, описаний в більшості методик фінансового аналізу. Перевагою таких методик є те, що вони дозволяють проводити ретроспективний аналіз фінансового стану, а також прогнозувати розвиток організації в горизонті інвестування. У їх числі індикативна методика, що дозволяє виробляти інтегральну оцінку інвестиційної привабливості організації [8, с. 19].
Інтегральна оцінка дозволяє визначити в одному показнику багато різних за змістом, одиницям зміни, вагомості та іншим характеристикам факторів. Це спрощує процедуру оцінки конкретного інвестиційної пропозиції, а інколи є єдино можливим варіантом її проведення і надання об'єктивних остаточних висновків.
Через фактори, які впливають на чисту рентабельність активів, вона може бути представлена ??наступним чином [21, с. 225]:
де (1.1)
Ра - чиста рентабельність активів;
ЧП - чистий прибуток звітного періоду;
В - виручка від продажів;
ОА - оборотні активи;
КО - короткострокові зобов'язання;
ДЗ - дебіторська заборгованість;
КЗ - кредиторська заборгованість;
ЗК - позиковий капітал;
А - активи.
Одним з основних показників внутрішньої інвестиційної привабливості визнаний кеш-флоу (Cash Flow) - «потік платежів». Існує кілька способів обчислення кеш-флоу (КФ), для цілей даного досліджен...
