езпечення франчайзингових договорів та договорів купівлі - продажу, а також з формування плану підприємницької діяльності, підбору менеджерів і утворенню компанії - найбільш ризикованою формі вкладень. У ряді випадків їх можна поділити на дві підгрупи - передстартової і власне стартове фінансування.
) Стартове фінансування - це інвестування з метою забезпечення початку виробничої діяльності компанії. Передбачається, що вже сконструйована продукція, підібраний колектив менеджерів, отримані результати дослідження ринку. Ризик в цьому випадку високий, і вкладення навряд чи окупляться раніше, ніж через 5-10 років. Безпосередньо фінансування розвитку, як правило, ділиться на фінансування його початкової і подальшої стадій.
Основу фінансування нових технологій і галузей промисловості на початкових стадіях розвитку компаній становить венчурний капітал. Венчурний капітал - це грошові кошти професійних інвесторів, надані ними паралельно з менеджерами компаній в якості інвестицій в молоді, швидко зростаючі компанії, що володіють потенціалом розвитку і мають перспективи перетворення в крупний економічний суб'єкт. Це наочно представлено в схемі 1. Через підвищеного ризику венчурний капітал надається під більш високий відсоток, ніж кредит, як правило, з розрахунку 25 - 35% річних.
Фінансування початковій стадії розраховане на надання допомоги невеликим підприємствам, що володіє значним потенціалом зростання. Як правило, вони не можуть забезпечити фінансування розвитку за рахунок кредиту у зв'язку з нездатністю гарантувати його повернення. Враховуючи відносно високий ступінь передбачуваності результатів інвестування, ризик капіталовкладень в цьому випадку трохи менше, ніж при стартовому фінансуванні, але все ще значний. Часто таким чином фінансуються фірми, що існують менше трьох років і ще не одержують достатній прибуток.
Схема 11 .. Структура венчурного капіталу
У свою чергу, фінансування більш пізній стадії передбачає надання коштів підприємствам з діючим виробництвом, що володіє великим потенціалом для розширення, наприклад, за рахунок введення в дію нових виробничих потужностей або розширення торгової мережі на нових територіях. Ризик таких інвестицій набагато нижче, ніж в попередніх випадках, а термін їх окупності значно коротше (приблизно 2-5 років). При цьому, венчурний капітал є альтернативою класичному кредитуванню.
Обсяг венчурного капіталу не так вже великий порівняно з інвестиційними коштами світової економіки в цілому, але він дуже важливий для успішного розвитку технологічно орієнтованих країн.
Малі високотехнологічні фірми, які отримали потужний «поштовх» на ранній стадії у вигляді фінансових вливань чи вдалою управлінської або маркетингової стратегії, можуть захопити найбільшу частку ринку і стати законодавцями стандартів, отримуючи надприбутки. Це підтверджується тим фактом, що більшість фірм, що входять в першу сотню найбільших компаній одно, як і багатьох інших, вставали на ноги завдяки венчурному капіталу, у тому числі, наприклад, такі як Microsoft і Cisco. [2].
Венчурний капіталіст може розглядати кілька сотень пропозицій про інвестування, перш ніж зважитися здійснити вкладення в кілька ретельно відібраних компаній, чиї інвестиційні перспективи виглядають привабливо з його точки зору. При цьому він, як правило, не прагне придбати контрольний пакет акцій компанії (у всякому разі, при первинному інвестуванні). І в цьому - його корінна відмінність від «стратегічного інвестора» або «партнера». Останній часто спочатку бажає встановити контроль над компанією, що цікавить його з тих чи інших міркувань. Мета венчурного капіталіста інша. Купуючи пакет акцій або частку, меншу, ніж контрольний пакет інвестор розраховує, що менеджмент компанії буде використовувати його гроші в якості фінансового важеля для того, щоб забезпечити більш швидкий ріст і розвиток свого бізнесу. Ні інвестор, ні його представники не беруть на себе ніякого іншого ризику (технічного, ринкового, управлінського, цінового та ін.), За винятком фінансового.
Якщо компанія в період перебування в ній в якості співвласника і партнера венчурного інвестора домагається успіху, тобто якщо її вартість протягом 5-7 років збільшується в кілька разів у порівнянні з початковою, ризики обох сторін виявляються виправданими і всі отримують відповідну винагороду.
Якщо ж компанія не виправдовує очікування венчурного капіталіста, то він може повністю втратити свої гроші, або, в кращому випадку, повернути вкладені кошти, не отримавши ніякого прибутку. Тому венчурні інвестори не зацікавлені в розподілі прибутку у вигляді дивідендів, а воліють весь отриманий прибуток реінвестувати в бізнес.
Поділ спільних ризиків між венчурним інвестором і підприємцем, тр...
