ивалий період спільного проживання і відкрите декларування обома сторонами своїх цілей на самому початковому етапі загальної роботи - доданки цілком імовірного, але не автоматичного успіху. Однак саме такий підхід являє собою основну відмінність венчурного інвестування від банківського кредитування або стратегічного партнерства.
Капітал венчурних фондів складається з різних джерел: індивідуальні та сімейні вкладення; пожертвування і вклади інших фондів; інвестиції страхових компаній, банків, іноземних інвесторів, корпорацій і пенсійних фондів. [5].
Організаційна структура типового венчурного фонду виглядає наступним чином. Він очолюється директором, який також як і управлінський персонал фонду в цілому, можуть бути найняті як самим фондом, так і окремої «керуючою компанією» (management company) або керуючим, надає свої послуги фонду. Керуюча компанія, як правило, має право на щорічну компенсацію, що звичайно складає до 2,5% від початкових зобов'язань інвесторів.
Особливість діяльності венчурного фонду полягає в тому, що в ньому працюють фахівці, що розбираються не стільки в відповідній галузі науки, скільки в тому, які продукти і технології зараз мають попит або ринкові перспективи. Венчурний фонд може функціонувати в якості асоціації обмеженого партнерства. Структура венчурногофонду наочно продемонстрована на схемі 1.2.2.
У цьому випадку його засновники (засновники) і інвестори є партнерами з обмеженою відповідальністю, встановленими правилами захисту інтересів. Генеральний партнер відповідає за управління фондом або контролює роботу керуючого.
Схема 1.2. Структура венчурного фону.
Венчурні фонди поділяються на закриті та відкриті [6]. У структурах першого типу після збору коштів утворюється замкнута група інвесторів. Ці фонди існують 5-10 років. Такий термін у світовій практиці вважається достатнім для досягнення компанією, зайнятої реалізацією тієї чи іншої інноваційної ідеї, задовільного росту і відповідно забезпечення інвесторам прийнятного рівня повернення на їх вкладення. За перші чотири-п'ять років існування фонду його кошти повинні бути повністю використані, тобто розподілені у вигляді інвестицій. Тим не менш, закритий венчурний фонд офіційно припиняє своє існування лише після того, як інвестори відшкодують внесені кошти і отримають прибуток.
Структури другого типу (наприклад, взаємні фонди) погоджуються викуповувати назад будь-які акції по відкрито публікується чистої вартості на поточний день. Цей вид фондів не обмежений будь-якої певної сумою; вони функціонують в залежності від того, вкладають інвестори додатково в них кошти або вилучають.
Інша форма, що одержала широке поширення в останні десять років, - фонди великих корпорацій (корпоративні фінансові венчури). Так, більше 100 американських корпорацій в різний час вдавалися до програм венчурного фінансування з метою допомогти новому бізнесу і прискорити своє технічне розвиток.
Венчурне фінансування великими корпораціями здійснюється трьома способами:
- шляхом вкладення капіталу в створення малих фірм, що розробляють малосерійне продукти (масове ж виробництво нового продукту налагоджується самою корпорацією);
через освіту філій - повністю належних їм дрібних фірм венчурного капіталу. У такій формі функціонує фонд, що надає позики на розробку та освоєння винаходів, зроблених поза материнських компаній;
через пайову участь корпорацій в капіталі фірм венчурного капіталу.
Створення нових венчурних фондів, незважаючи на більш ніж тридцятирічний досвід діяльності венчурного капіталу, продовжує залишатися досить складною проблемою, насамперед, внаслідок недосконалості національних законодавств як нових, так і розвинених ринків капіталу. До країн подібного роду можна віднести і Росію, тому що однією з основних завдань у сфері активізації інноваційної діяльності залишається створення законодавчої бази, що регламентує діяльність економічних агентів в області прямих і венчурних інвестицій. [2]
Глава 2. Сучасний стан та перспективи розвитку венчурного бізнесу в Росії
. 1 Перспективи розвитку венчурного підприємництва в РФ
З одного боку, при використанні переваг венчурного фінансування виникає здатність і зацікавленість підприємств впроваджувати сучасні розробки, а з іншого - наявність розвиненої і стійкої фінансової системи, в іншому випадку - підприємства, які скористаються послугами венчурних компаній, будуть не в змозі забезпечити повернення інвестиційних коштів.
Основні проблемами, які перешкоджають розвитку венчурної індустрії в Росії, є:
...
