які дозволяють пом'якшити негативні наслідки грошово-кредитної політики.
.2 Фактори, що впливають на формування грошово-кредитної політики
Світовий досвід показує, що до числа основних факторів, що визначають формування і проведення грошово-кредитної політики, відносяться, насамперед: макроекономічні умови її проведення; зовнішньоекономічні фактори; соціально-економічна політика країни; структурні зміни в економіці; стан бюджетної сфери; інформаційна невизначеність; стан і лібералізація фінансового ринку, його глобалізація.
При оцінці ефективності грошово-кредитної політики слід враховувати і фактори, що визначають її формування та реалізацію. Пропонуємо їх систематизувати наступним чином.
Рис. 1. Фактори, що впливають на ефективність формування та проведення грошово-кредитної політики
Одним з найважливіших факторів, що впливають на грошово-кредитну політику є макроекономічна ситуація в країні, що підтверджується експертами Банку міжнародних розрахунків.
Коливання обсягів кредитування та інвестування, рівня цін на активи перетворилися на серйозне джерело макроекономічної нестабільності, як у розвиваються, так і в промислово-розвинених країнах. У підсумку фінансові кризи, наявні макроекономічні наслідки стали більш частими і глибокими.
Наступним фактором, який впливає на реалізацію грошово-кредитної політики, є цілі соціально-економічного розвитку, які можуть вступати в протиріччя з безпосередніми завданнями грошово-кредитної політики. Нерідко виникнення такої дилеми між цільовими орієнтирами економічної політики держави та грошово-кредитної політики відбувається в умовах кризових процесів і соціальних потрясінь.
Грошово-кредитна політика здійснюється в умовах, коли одночасно потрібно забезпечити підвищення рівня життя населення та структурну модернізацію економіки. Це визначає основне обмеження - грошово-кредитна політика повинна здійснюватися з урахуванням компромісу між споживанням та інвестуванням. Крім цього потрібні додаткові ресурси на погашення зовнішнього боргу і забезпечення безпеки країни, а також на вирішення комплексу соціальних завдань. Значне регулювання цін і тарифів на індекс споживчих цін знижує ефективність використання показників грошової маси в якості проміжного орієнтиру грошово-кредитної політики.
Зовнішньоекономічні чинники, що визначають грошово-кредитну політику, головним чином пов'язані з невизначеністю динаміки світових цін на енергоносії, що становлять основу російського експорту. Істотне зниження цих цін спричиняє скорочення сальдо торгового балансу і зменшення припливу іноземної валюти.
Високі ціни на товари російського експорту були довгий час основоположним чинником в режимі керованого плаваючого валютного курсу, в рамках якого Банк Росії активно протидіяв надмірного зміцненню рубля шляхом проведення інтервенцій на внутрішньому валютному ринку. Зміна умов торгівлі призвело до зменшення дисбалансу між попитом і пропозицією на валютному ринку, ослаблення рубля і зниження необхідності присутності на ньому Банку Росії.
Найважливішим внутрішнім чинником, який впливає на проведення ДКП, є зміна принципів формування державного бюджету (бюджетна політика):
планування та затвердження федерального бюджету на трирічний період у формі закону;
розподіл доходів (нафтогазові та ненафтогазовий доходи) з визначенням розміру нафтогазового трансферту, що направляється на витрати федерального бюджету і у Резервний фонд і Фонд національного добробуту.
Внутрішнім фактором, побічно впливає на грошово-кредитну політику, є ступінь довіри до центрального банку, як органу, відповідальному за її проведення. Центральний банк з низькою довірою з боку суспільства змушений проводити більш рестриктивную грошово-кредитну політику. Різкі зміни центральним банком процентної ставки можуть бути зрозумілі громадськістю як доказ його помилок в прогнозах розвитку економіки і про непослідовність грошово-кредитної політики. Це може призвести до втрати довіри до центрального банку і зниження ефективності проведеної ним грошово-кредитної політики.
Тому центральний банк повинен вносити корективи в процентну політику не надто часто і тільки тоді, коли він має достатній обсяг інформації і обгрунтований прогноз про поточні та майбутні макроекономічних шоках. [15, c. 78-79]
.3 Механізм впливу грошово-кредитної політики на економіку
Механізм впливу грошово-кредитної політики на стан економіки досить складний. Тому центральні банки в процесі прийняття рішень щодо грошово-кредитної політики розглядають три групи показників: кінцеві цілі, що визначаються глобальними макроекономічними показниками; проміжні (операційні) мети або орієнтири, а також методи та інструменти, що представляють собою сукуп...
