го напряму діяльності фірми. Його головне завдання полягає у визначенні факторів ризику, виявленні напрямків діяльності та етапів, на яких може виникнути ризик. Таким чином, протягом якісного аналізу встановлюються потенційні області ризику і після цього ідентифікуються всі можливі ризики.
Протягом кількісного аналізу ризику дається чисельне визначення розмірів окремих ризиків, а також ризику всього обраного напрямку підприємницької діяльності.
Підприємницький ризик може визначатися як в абсолютних, так і у відносних величинах. Вимірювання ступеня ризику в абсолютних величинах доцільно застосовувати при характеристиці окремих видів втрат, а у відносних - при порівнянні прогнозованого рівня втрат з реальним рівнем, середньогалузевим, середнім по економіці і т.д. p> Аналітичний метод.
Для зменшення ризику вдаються до різним методам, що дозволяє підвищити надійність фінансових вкладень. Передбачається, що ризик може бути зменшений при більш чіткому розумінні дії механізму формування прибутку з урахуванням різних залежностей, факторів і т.п.
У фінансовому аналізі ефективності інвестицій в основному використовуються чотири показники:
В· період окупності РР;
В· чистий приведений дохід NPV;
В· внутрішня норма прибутковості IRR;
В· індекс прибутковості
Для фірм і підприємств пропонується вибрати будь-який з перерахованих показників при аналізі та виборі привабливого інвестиційного проекту, що і становить суть аналітичного методу вимірювання ризику. Проте багато фірм для підвищення надійності при виборі варіантів інвестування орієнтуються не на один, а на два і більше вимірників.
Економічний зміст наведених вище показників.
ПЕРІОД ОКУПНОСТІ (РР)
Період окупності - це час, в протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі інвестицій.
Період окупності розраховується за формулою:
(1)
де K i - інвестиції (витрати) в і-му періоді;
Ei-дохід в і-му періоді;
р - норма дисконту
Т - тривалість процесу інвестування;
п - тривалість віддачі;
В якості розрахункового приймається рік, передує року в якому доходи зрівняються витратами або перевищать їх.
ЧИСТИЙ НАВЕДЕНИЙ ДОХІД (NPV)
Чистий приведений дохід (NPV) являє собою суму дисконтованих фінансових підсумків за всі роки проекту, включаючи початок інвестицій. Дана величина характеризує загальний абсолютний результат інвестиційної діяльності та розраховується за формулою
(2)
В
Показник чистого приведеного доходу як критерій вибору привабливого інвестиційного проекту має свої переваги і недоліки.
До переваг застосування даного показника можна віднесли наступне:
всі розрахунки ведуться виходячи їх грошових потоків, а не чистих доходів;
при розрахунку враховується вартість грошей з урахуванням часу;
приймаючи проекти тільки з позитивним значенням показника, фірми нарощують свій капітал.
Основний недолік використання даного показника полягає в тому, що менеджер повинен детально прогнозувати грошові потоки на майбутні роки, що досить важко за умови впливу на них великого числа випадкових зовнішніх і внутрішніх факторів.
ВНУТРІШНЯ НОРМА ДОХІДНОСТІ (IRR)
Внутрішня норма прибутковості (IRR) - це розрахункова ставка відсотків, при якій капіталізація регулярно одержуваного доходу дає суму, рівну початковим інвестиціям, і, отже, вони окупаються. Іншими словами, внутрішня норма прибутковості - це міра прибутковості, тобто дисконтна ставка, за якої сьогоднішня вартість грошових потоків дорівнює початковим інвестиціям. Для розрахунку цього показника рівність:
(3)
вирішується відносно IPP, яка повинна бути більше норми дисконту. Розрахувавши, таким чином, внутрішню норму прибутковості, отримане значення необхідно порівняти з нормою прибутковості, пропонованої за умовою договору. Можливі такі ситуації:
IRR = р - дохід окупається інвестиціями без отримання додаткового прибутку;
IRR <р - проект збитковий;
IRR> p - проект рекомендується до виконанню.
З двох альтернативних проектів менш ризикованим буде проект із більшим значенням IRR, як проект з великим запасом міцності.
ІНДЕКСДОХОДНОСТІ (РІ)
Індекс прибутковості (рентабельність) (Р1) являє собою співвідношення наведених доходів до наведених інвестиційним видатками та визначається за формулою:
(4)
Пороговим значенням для даного показника є одиниця. Якщо значення індексу прибутковості нижче одиниці, то проект не приймається, якщо вище одиниці - то вважається, що витрати окупаються грошовими потоками від інвестицій, і проект приймається до виконання.
Аналіз економічної літератури, присвяченій пробле...
