тільки до прискорення руху капіталу на всіх стадіях кругообігу, але і до його максимальній віддачі, яка виражається в збільшенні суми прибутку на один рубль капіталу. Підвищення прибутковості капіталу досягається раціональним і економним використанням усіх ресурсів, недопущенням їх перевитрати, втрат на всіх стадіях кругообігу. У результаті капітал повернеться до свого вихідного стану в більшій сумі, тобто з прибутком.
Таким чином, ефективність використання сукупного капіталу характеризується його прибутковістю (рентабельністю) - Відношенням суми балансового прибутку до середньорічної суми сукупного капіталу.
Визначають також рентабельність операційного капіталу, безпосередньо задіяного в основній (Операційної) діяльності підприємства (відношення прибутку від реалізації продукції і послуг до середньорічної його величині). До складу операційного капіталу не включають основні засоби невиробничого призначення, невстановлене обладнання, залишки незакінченого капітального будівництва, довгострокові і короткострокові фінансові вкладення, позики для працівників підприємства і т.д.
Для характеристики інтенсивності використання капіталу розраховується коефіцієнт його оборотності (Відношення виручки від реалізації продукції до середньорічної вартості капіталу). p> Взаємозв'язок між показниками рентабельності сукупного капіталу і його оборотності виражається наступним чином:
Балансовий прибуток/Середньорічна сума активів = Балансова прибуток/Виручка усіх видів продажів Г— Виручка усіх видів продажів/Середньорічна сума активів.
Іншими словами, рентабельність сукупних активів (ROA) дорівнює добутку рентабельності продажів (Rоб) і коефіцієнта оборотності капіталу (Коб):
ROA = Koб Г— Roб.
Ці показники в зарубіжних країнах застосовуються в якості основних при оцінці фінансового стану і ділової активності підприємства. Рентабельність капіталу, що характеризує співвідношення прибутку і його величини, використаної для отримання цього прибутку, є одним з найбільш цінних і, найбільш широко використовуваних показників ефективності діяльності суб'єкта господарювання. Цей показник дозволяє аналітику порівняти його значення з тим, яке було б при альтернативному використанні капіталу. Він використовується для оцінки якості та ефективності управління підприємством; оцінки здатності підприємства отримувати достатній прибуток на інвестиції; прогнозування величини прибутку.
Основна концепція розрахунку рентабельності досить проста, однак існує багато точок зору щодо інвестиційної бази даного показника.
Прибуток на загальну суму активів, за думку Л.А. Бернстайна, найкращий показник, що відображає ефективність діяльності підприємства. Він характеризує прибутковість всіх активів, ввірених керівництву, незалежно від джерела їх формування.
У ряді випадків при розрахунку ROA з загальної суми активів виключають невиробничі активи (надлишкові основні засоби та запаси, нематеріальні активи, витрати майбутніх періодів та ін.) Це виняток роблять для того, щоб не покладати на керівництво відповідальність за отримання прибутку на активи, які явно цьому не сприяють. Даний підхід, як вважає Л.А. Бернстайн, корисний при використанні ROA в якості інструменту внутрішнього управління та контролю і не годиться для оцінки ефективності підприємства в цілому. Акціонери і кредитори довіряють свої кошти керівництву підприємства не для того, щоб воно вкладало їх в активи, які не приносять прибутку. Якщо ж є причини, щоб вкласти капітал у такі активи, то немає приводу виключати їх з інвестиційної бази при розрахунку ROA.
Існують різні думки і про те, чи слід амортизується майно (основні засоби, нематеріальні активи, малоцінні предмети) включати в інвестиційну базу при розрахунку ROA по первісною або залишковою вартістю? Безсумнівно, якщо оцінюється ефективність тільки основного капіталу, то середньорічна сума амортизується майна може прийматися в розрахунок за первісною вартістю. Якщо ж оцінюється ефективність всього сукупного капіталу, то вартість активів, що амортизуються треба приймати в розрахунок за залишковою вартістю, оскільки сума нарахованої амортизації знаходить відображення по інших статтях балансу (залишки вільної грошової готівки, незавершеного виробництва, готової продукції, розрахунки з дебіторами за неоплаченої продукції).
В якості інвестиційної бази при розрахунку рентабельності капіталу використовують також "Власний капітал + Довгострокові позикові кошти ". Вона відрізняється від бази "Загальна сума активів "тим, що з неї виключаються оборотні активи, сформовані за рахунок короткострокових позикових коштів. Такий підхід, на нашу думку, є не зовсім правомірним. Оскільки в розрахунок прийнята не вся інвестиційна база (з неї виключена досить суттєва частина), то обчислений таким чином рівень рентабельності буде явно завищеним і не має ніякого сенсу ні з теоретичної, ні з практичної сторони. ...
