чи іншої професійний учасник ринку цінних паперів (брокер, інвестор за свій власний рахунок), що володіє правами та обов'язками щодо емітента та/або інших членів емісійного синдикату з розміщення випуску цінних паперів. p> Провідний андеррайтер (Менеджер емісійного синдикату) - андеррайтер, член емісійного синдикату, організуючий взаємодія емітента, потенційних інвесторів, членів синдикату, організатора торгівлі, депозитарію, реєстратора та інших професійних учасників ринку цінних паперів у відношенні розміщення випуску цінних паперів. p> Соандеррайтер - член емісійного синдикату, який не є ведучим андеррайтером. p> Співорганізатор випуску цінних паперів - професійний учасник
ринку цінних паперів, що має ліцензії на здійснення брокерської і дилерської діяльності, який надає послуги, пов'язані з розміщенням цінних паперів, (за винятком андеррайтингу, членства в емісійному синдикаті і брокерської діяльності), виконуючи істотну частину фактичних і юридичних дій, необхідних при підготовці розміщення та розміщенні випуску цінних паперів. p> З метою організації емісійного синдикату провідний андеррайтер (менеджер емісійного синдикату) укладає з членами емісійного синдикату попередні двосторонні або багатосторонні (сіндікаціонние) договору, що містять права та зобов'язання членів синдикату щодо розміщення випуску цінних паперів, включаючи зобов'язання з їх придбання на умовах, що не суперечать умовам випуску цінних паперів. p> При здійсненні розміщення цінних паперів через емісійний синдикат провідний андеррайтер виступає в інтересах і за дорученням емітента в якості продавця цінних паперів, а також може купувати розташовувані цінні папери за власний рахунок або в інтересах і за рахунок інвесторів. p> Організація емісійного синдикату, здійснення інших видів діяльності при підготовці розміщення та розміщенні цінних паперів не повинні призводити до обмеження конкуренції на ринку фінансових послуг, до формування угод та здійснення дій, обмежують конкуренцію серед емітентів, інвесторів та професійних учасників ринку цінних паперів при розміщенні цінних паперів. p> Як показує зарубіжний досвід, емісій цінних паперів, насамперед акцій та облігацій, займає важливе місце в структурі джерел фінансування корпорацій. У розвинених країнах сукупна вартість (капіталізація) корпоративних облігацій становить від 20-30 до 65% загального обсягу капіталізації фондового ринку. Для того щоб російський ринок був віднесений до розряду розвиваються ринків цінних паперів, частка капіталізації ринку акцій у ВВП, за нашою оцінкою, повинна досягати 30-40%. p> Що стосується світової практики, то склалася досить стійка класифікація: за способом укладання договорів, по мері відповідальності і ризику для андеррайтерських синдикату і по настанню певних умов. p> Андеррайтинг припускає застосування ряду прийомів, що сприяють швидкому та ефективному розміщенню нового випуску цінних паперів: відкритий продаж цінних паперів, РR-кампанія, маркетинг і конкретизація потреб в емісії, визначення умов розміщення цінних паперів для інвесторів-членів синдикату. Мета проведення маркетингу полягає в тому, щоб створити перевищення попиту на дані цінні папери над їх пропозицією. Світова практика свідчить про ефективність такої, наприклад, процедури, як "гастролі", призначення якої - забезпечити безпосереднє ознайомлення передбачуваних інвесторів з компанією-емітентом, представленої її вищими менеджерами. p> В принципі андеррайтинг повинен надавати емітенту гарантію те, що в результаті продажу цінних паперів він отримає як мінімум певну суму грошей. Це дозволяє останньому бути впевненим, що все пропоноване до випуску кількість цінних паперів буде продано, а він - позбавлений від трудомістких процедур. br/>
2. Практика андеррайтингу в Росії
В умовах російського ринку роль андеррайтера виконують переважно комерційні банки, володіють значними вільними фінансовими ресурсами
Андеррайтинг - хороший спосіб нівелювати негативні чинники, що стримують розвиток ринку цінних паперів у Росії (зокрема, високу загальну нестабільність) і інфляцію. Він як повітря необхідний саме інноваційним підприємствам і переважніше звичайного банківського кредиту. Справа в тому, що при його застосуванні ризики розподіляються між усіма власниками акцій пропорційно до їх кількості і порівняно малі, а прибуток у вигляді дивідендів цілком відчутна. У процесі андеррайтингу, по-перше, можна знайти інвесторів, які щиро зацікавлені в розвитку даної галузі, проведенні досліджень або у випуску нової продукції, що дає можливість встановити довгі та плідні відносини на взаємовигідних умовах (не всяка, навіть дорога, реклама здатна забезпечити такі перспективи). По-друге, і після реалізації програми грошові вливання не вичерпуються. Вони отримують нову додаткову підживлення за рахунок підвищення курсу акцій, поліпшення кредитної історії і репутації фірми. І, нарешті, ще один аргумент на користь андеррайтингу - доступність для найдр...
