ачуваної ефективності проекту
Для оцінки ефективності капітальних вкладень використовують ряд показників, які розраховуються статичними і динамічними методами.
Проста норма прибутковості.
Проста норма прибутку (рентабельність, прибутковість інвестицій) показує, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується у вигляді прибутку протягом одного інтервалу планування. Даний показник може бути визначений або як відношення середнього доходу організації до балансової вартості її активів, або як відношення чистого прибутку в нормальний рік роботи організації до повної суми капітальних вкладень. При порівнянні розрахованої величини норми прибутку з мінімальним або середнім рівнем прибутковості інвесторові стає ясно, чи доцільний подальший аналіз інвестиційного проекту. У загальному випадку проста норма прибутку розраховується як відношення чистого прибутку до обсягу інвестицій і найчастіше наводиться у відсотках і в річному обчисленні, за такою формулою:
В
де SSR - проста норма прибутку, виражена у відсотках за інтервал планування, NP - чистий прибуток за інтервал планування, TIC - Повні інвестиційні витрати. h3> Термін окупності .
Більш широке поширення, ніж розрахунок показника норми прибутку на інвестиції, отримав метод розрахунку терміну окупності. Термін окупності інвестицій - розрахунковий період відшкодування початкових вкладень за рахунок прибутку від проектної діяльності. Чим він коротший, тим краще інвестиційний проект. p> Формула розрахунку терміну окупності має вигляд:
В
де РP - термін окупності інвестицій (років);
K 0 - початкові інвестиції;
CF CГ - середньорічні грошові надходження від реалізації інвестиційного проекту.
Час повернення суми інвестицій.
При оцінці ефективності довгострокових капітальних вкладень за часом амортизації або терміну окупності розраховується час повернення суми інвестицій за рахунок зниження експлуатаційних витрат, забезпечуваного реалізацією проекту. Для новостворених виробництв час окупності являє собою число років, яке буде потрібно для того, щоб відновити (Повернути) витрачені на інвестиції кошти за рахунок додатково отриманого доходу чи прибутку:
В
Струм = (Сума капіталовкладень)/(Сума повернення капіталу)
Величина цього прибутку, що іменується в зарубіжній літературі сумою повернення капіталу, або чистими вільними коштами, отриманими у результаті інвестицій, визначається як прибуток від додаткових капітальних вкладень після сплати податків плюс амортизаційні відрахування на нововведені основні засоби.
Чистий дисконтована вартість.
Динамічні методи оцінки ефективності базуються на принципах дисконтування, які дають можливість позбутися від основного недоліку статичних методів - Неможливості обліку цінності майбутніх грошових надходжень по відношенню до поточного періоду. Один з методів дисконтування, застосовуваний у розрахунках економічної ефективності інвестицій, отримав назву методу чистої дисконтованої (поточної) вартості (ЧДС або ЧТС). p> Чистий дисконтована вартість - це різниця між приведеною до поточного моменту сумою надходжень від реалізації проекту і сумою інвестиційних та інших дисконтованих витрат, що виникають в ході реалізації проекту:
В
ЧДС = D1/(1 + i) + D2/(1 + i) 2 +. + Dt/(1 + i) t - K0
де D t - грошові надходження в рік t; i - ставка відсотка на капітал, мінімальна ставка його рентабельності; К 0 - сума первісних інвестицій в нульовому періоді; n - термін життя проекту.
Величина доходу Dt визначається як різниця між виручкою (надходженням грошових коштів) від експлуатації об'єкта інвестицій та витратами, пов'язаними з його експлуатацією. p> Таким чином, вимір ЧДС грунтується на різниці між відтоком коштів на інвестиції та припливом грошових коштів у результаті їх здійснення. p> Якщо величина ЧДС позитивна, інвестиційний проект можна прийняти, якщо вона негативна, проект відкидається. Якщо порівнюються два або кілька взаємовиключних проектів, перевага віддається варіанту з більш високою сумою ЧДС.
Індекс прибутковості (IР).
Індекс прибутковості (IР) - це відносна прибутковість проекту, або дисконтована вартість грошових надходжень від проекту, в розрахунку на одиницю вкладень. Він визначається за формулою
В
IР = [D1/(1 + i) + D2/(1 + i) 2 +. + Dt/(1 + i) t]/K0
Якщо індекс прибутковості більше 1, то проект привабливий. Цей метод можна приймати в ранжуванні проектів з різними витратами.
Величина ставки відсотка, що впливає на обидва коефіцієнта, залежить від темпу інфляції, мінімальної реальної норми прибутку (найменший гарантований рівень прибутковості на ринку капіталів, тобто нижня межа вартості капіталу, або альтернативна вартість) і ступеня інвестиційного ризику. В якості наближеного значення...
