ціїВ» служили облігації державних позик.
Трансформація капіталізму вільної конкуренції (laess faire) в монополістичний, з утворенням і зростанням акціонерних товариств, сприяла появі нового виду цінних паперів - акцій. У міру розвитку капіталізму акціонерні товариства стали перетворюватися на складні монополістичні об'єднання (концерни, трести, картелі, консорціуми). Їх розвиток у умовах гострої конкурентної боротьби і розвитку науково-технічної революції зумовило залучення не тільки акціонерного, а й облігаційного капіталу. Це зумовило випуск і розміщення приватними компаніями та корпораціями, крім акцій, ще й облігацій, тобто здійснення облігаційних позик. Структура фіктивного капіталу складається з трьох основних елементів: акцій, облігацій приватного сектора і державних облігацій. З розвитком капіталізму і перетворенням його в державно-монополістичний капіталізм приватний сектор і держава все більше приваблює капітал шляхом емісії акцій і облігацій, збільшуючи таким чином фіктивний капітал, який істотно перевищує дійсний, реальний капітал, Необхідний для капіталістичного відтворення. В умовах спекулятивних угод фіктивний капітал, що представляє цінні папери, в сучасному ринковому господарстві набуває самостійну динаміку, не залежну від реального капіталу.
У той же час фіктивний капітал відображає об'єктивні процеси дроблення, перерозподілу, об'єднання діючих реальних продуктивних капіталів. Якщо в монополістічес-
кой стадії капіталізму фіктивний капітал концентрувався на фондовій біржі, то в умовах державно-монополістичного капіталізму значна його частка зосереджувалася в банках та інших кредитно-фінансових установах. У самій структурі фіктивного капіталу різко зросла питома вага державних облігацій, що обумовлено, по-перше, кризою державних фінансів і, по-друге, посиленням втручання держави в економіку. У країнах Західної Європи, Японії та ряді країн, що розвиваються державні позики в певній мірою відображають також розвиток державної власності. Розбухання фіктивного капіталу за рахунок випуску державних позик для покриття дефіцитів бюджету служить джерелом розгортання інфляційних процесів, знецінення грошей, а значить, і валютних потрясінь.
Самостійне рух фіктивного капіталу на ринку призводить до різкого відриву ринкової вартості від балансової, збільшуючи розрив між реальною вартістю матеріальних цінностей і їх відносно фіксованою вартістю, представленої в цінних паперах.
Подальше збільшення обсягу фіктивного капіталу підсилює фетишизацію економічних відносин у сучасному ринковому господарстві капіталізму. Джерела отримання доходів за різним елементам фіктивного капіталу повністю замасковані. У умовах часто мінливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури фіктивний капітал - один з найбільш нестійких показників ринкової економіки. Особливо чутливий фіктивний капітал до коливань і змін на ринку позикових капіталів, руху і накопиченню грошового капіталу, а також потрясінь у кредитно-фінансовій сфері. Особливо негативний вплив на знижувальні тенденції фіктивного капіталу надає зростання банківських ставок, спекулятивні операції з ценнимі'бумагамі і валютою. Невідповідність, диспропорції в динаміці фіктивного і реального продуктивного капіталу супроводжуються знеціненням фіктивного капіталу, приводячи до падіння курсів цінних паперів і біржових крахам (фінансові потрясіння 1970, 1987 і 1997 рр.., А також 2000-2001 рр..). p> Ринок цінних паперів відображає всі коливання фіктивного капіталу, величезна кількість спекулятивних операцій з цінними паперами, особливо з дериватами.
В даний час в провідних західних країнах з розвиненою ринковою економікою існують, діють і розвиваються три ринку цінних паперів: позабіржовий (первинний); вторинний (фондова біржа); вуличний ринок, або ринок В«через прилавокВ» (cover the connter). Всі вони являють собою дуже необхідний і важливий елемент ринкового господарювання, особливо його кредитно-фінансової надбудови.
Зазначені ринки, складові структуру ринку цінних паперів, протистоячи один одному, взаємно доповнюють один одного. Дане протиріччя обумовлено тим, що виконуючи загальну функцію з торгівлі та обігу цінних паперів та мобілізації капіталу, вони керуються специфічними методами відбору та реалізації цінних паперів. Позабіржовий первинний ринок охоплює лише нові випуски цінних паперів і головним чином розміщення облігацій торговельно-промислових корпорацій. Після-дніе через інвестиційні і комерційні банки, банкірські будинки набирають безпосередній контакт з кредитно-фінансовими інститутами, які й набувають ці цінні папери. Навпаки, на біржі котируються старі випуски цінних паперів і головним чином акції торгово-промислових корпорацій. Якщо через позабіржовий оборот здійснюється в основному фінансування відтворювального процесу, то на біржі за допомогою скупки акцій відбувається захоплення контролю над корпораціями і фірмами, йде формування і перерозподіл контролю між різними фінансовими гру...
