національну валюту виникає, головним чином, на ринку товарів. На другому етапі, з 1970 р. до 1990 р., в основі моделей вже лежить визначення валютних курсів на основі купівлі-продажу активів. На третьому етапі - розроблені теорії, базуються на мікроекономічних і мікроструктурних підставах, а так само з'явилися синтетичні моделі, в основі яких лежить розгляд безлічі факторів, що відображено на малюнку 1.
В
Рис. 1. Класифікація позитивних теорій валютного курсу з етапам розвитку
Отже, з точки зору як нормативного, так і позитивного підходів, поняття валютного курсу пройшло тривалу еволюцію, відображаючи розвиток міжнародних грошових і світогосподарських відносин.
В
2. Механізм формування валютного курсу
В
2.1 Аналіз факторів, що впливають на валютний курс
Для успішного прогнозування змін валютного курсу, а також розробки теоретичних і емпіричних моделей, що визначають динаміку валютного курсу, необхідно мати чітке уявлення про фактори, що впливають на поведінку даного економічного показника. Саме тому, питання про розгляд і класифікації факторів, що впливають на поведінку валютного курсу, є актуальним.
У сучасних умовах глобального ринку валютний курс формується під впливом численних факторів, а вивчення динаміки поведінки валютного курсу грунтується на аналізі впливають факторів. В якості результату проведення аналізу факторів, що впливають на динаміку валютного курсу, була розроблена авторська класифікація факторів, яка показана на схемою 1 [4]. Дана класифікація факторів відрізняється від існуючих класифікацій тим, що вона є більш повної і всеосяжної.
У цілому, можна зробити висновок, що домінуючий вплив на поведінка валютного курсу роблять наступні економічні фактори: дефіцити торговельного та платіжного балансів, індекси інфляції, розмір процентної ставки, динаміка ВВП і золотовалютних резервів, дані по грошовій масі. Крім економічних факторів, на коливання валютного курсу впливають політичні чинники. Варто відзначити, що економічні та політичні чинники тісно пов'язані між собою (див. схему 1). Політична партія, що має найбільшу кількість місць у парламенті, представляє інтереси певної групи людей, які, в свою чергу, і визначають розвиток економіки. У підсумку, результати діяльності політиків визначають динаміку економічних факторів. Наприклад, основним показником проведеної грошово-кредитної політики є розмір процентної ставки, а бюджетно-податкової політики - розмір прибуткового податку. Як відомо, податки і процентні ставки - це основні важелі впливу держави на бізнес. Ці два фактори безпосередньо впливають на ділову активність, оскільки утворюють надлишок або дефіцит як товарів, так і грошей. Для прогнозування змін валютного курсу необхідно також враховувати і характер зовнішньої економічної політики, проводиться державою. Дана політика полягає у встановленні митних процедур, тарифів та інших зборів, заборон на імпорт і експорт, імпортних квот і багато чого іншого. Зовнішня економічна політика впливає на зміни дефіцитів торговельного і платіжного балансів.
Схема 1. Фактори, що впливають на валютний курс
В
Крім того, в результаті аналізу поведінки учасників валютного ринку можна прийти до висновку про те, що на прийняті ними рішення, і, отже, на динаміку валютного курсу роблять сильний вплив події, передбачити які заздалегідь не представляється можливим: політичні кризи, пов'язані з несподіваними результатами передвиборних кампаній і відставкою перших осіб держави; військові конфлікти; стихійні лиха і катастрофи тощо Всі ці фактори об'єднані в одну групу В«Форс-мажорВ». В«Форс-мажорВ» та економічні фактори, у свою чергу, тісно взаємопов'язані між собою (див. схему 1), так як стихійні лиха, війни, політичні кризи і т.п. - Все це в підсумку призводить до змін економічних факторів, що безпосередньо впливають на валютний курс. Також істотне вплив надають валютні спекулянти. Вони часто керуються застосовуваними ними методами технічного аналізу. Наприклад, одне з визначень цінового пробою в технічному аналізі свідчить, що якщо ціна на ринку перевищить опір фігури технічного аналізу, то слід робити покупки. Трейдери, як тільки бачать цю ситуацію, купують, і ринок продовжує рухатися вгору через збільшення попиту. Дані фактори відображені на схемі 1 під назвою В«технічні чинники В». Крім того, на рішення, які приймаються валютними дилерами, велике вплив роблять їхні почуття і емоції (страх, жадібність, жадібність, стадний інстинкт), так як реальна робота на ринку пов'язана з можливістю великих грошових втрат. Отже, щоденна робота валютного дилера відбувається в умовах постійного стресу. Тому при прогнозуванні курсів валют, необхідно враховувати як поведінка учасників, так і психологічний настрій ринку. На схемою 1 дані фактори представлені гуртом В«психологічні чинникиВ».
Також справедливо стверджувати, що крім економічних, політичних і...
