грошово-кредитної політики використовують наявні у них інструменти. Структура інструментів може бути подана у вигляді набору операційних, нормативних та організаційних елементів. При цьому операції є однією з найбільш значущих груп інструментів поряд з двома іншими: нормативними (правила, економічні нормативи діяльності банків, форми обліку та звітності тощо) та організаційними (Реєстрація банків, видача ліцензій перевірки, засновницька діяльність). [2, с.37]
До операційних інструментів грошово-кредитної політики належать:
В· рефінансування банків;
В· процентні ставки по операціях центрального банку;
В· обов'язкове резервування;
В· валютні операції;
В· операції на відкритому ринку;
В· прямі кількісні обмеження;
В· встановлення орієнтирів зростання грошової маси. [4, с.364]
5. Разом з тим застосування інструментів базується на монетарних і макроекономічних методах і прогнозах в рамках певної технології, або організації монетарного регулювання, основні етапи якої в Національному банку Республіки Білорусь представлені у додатку 1.
У Республіці Білорусь Національний банк спільно з урядом Республіки Білорусь щорічно до 1 жовтня поточного року представляє Президенту Основні напрямки грошово-кредитної політики Республіки Білорусь. [5, c.12]
Важливо відзначити, що грошово-кредитна політика є частиною загальнодержавної системи економічного регулювання. Крім того, грошово-кредитну політику слід розглядати і як елемент загальної системи монетарного регулювання, суб'єктами якої є всі учасники грошових відносин, суб'єкти господарювання, державні структури, домашні господарства, некомерційні організації. Тому при розробці та реалізації грошово-кредитної політики необхідно враховувати також її зовнішні взаємозв'язку з загальними системами. [2, с.39]
1.2 Вибір цільового орієнтиру грошово-кредитної політики Республіки Білорусь
У світовій практиці центральні банки в якості основного цільового показника, що забезпечує стабільність національної валюти, найчастіше обирають або грошову пропозицію, або обмінний курс, або рівень інфляції. Таргетування грошового пропозиції дозволяє обмежувати монетарні чинники зниження внутрішньої і зовнішньої стабільності національної валюти. Вибір в якості цільового орієнтира обмінного курсу або інфляції дозволяє безпосередньо забезпечувати відповідну зовнішню і внутрішню стійкість грошей. Враховуючи хоча і взаємопов'язаний, але тим не менш істотно розрізняється характер зазначених цільових показників, центральний банк на практиці може ефективно здійснювати пряме таргетування лише одного з них. [6, с.41]
Починаючи з 2002 р. Національний банк Республіки Білорусь вибирає в якості цільового орієнтира єдиної державної грошово-кредитної політики показник обмінного курсу білоруського рубля. Це пов'язано з наступними перевагами курсового таргетування в республіці:
1.обменний курс чинить значний вплив на цінову конкурентоспроможність у зовнішній торгівлі і, отже, на рентабельність роботи реального сектору;
2.обменний курс може використовуватися в якості "якоря" для інфляції;
3.обменний курс є найбільш керованим інструментами грошово-кредитної політики параметром;
4.Текущій стан обмінного курсу складається в основному в результаті впливу економічних, а не адміністративних чинників;
5.Еффектівность досягнення цільового орієнтиру по обмінному курсу дозволяє паралельно створювати необхідні золотовалютні резерви держави;
6.предсказуемая динаміка обмінного курсу сприяє дедоларизації економіки. p> Вибір в якості цільового орієнтира грошово-кредитної політики обмінного курсу дозволяє, з одного боку, найкращим чином сприяти фінансової та макроекономічної стабілізації в країні і, з іншого боку, є найбільш реально досяжним в порівнянні з іншими можливими цільовими орієнтирами. [7, с.14-15]
Разом з тим для застосовуваного в республіці механізму проміжного таргетування обмінного курсу характерні складності. Насамперед можна відзначити обмеженість відповідної монетарної цілі у зв'язку з багатогранністю економічних відносин. Крім того, виникають питання оцінки та контролю адекватності обраного проміжного монетарного орієнтира економічним цільовим параметрам, в першу чергу інфляційним. [8, c.10]
Режим таргетування інфляції розглядається як режим грошово-кредитної політики з проміжною метою аж ніяк не випадково. Особливістю є те, що проміжна і пріоритетна кінцева мета грошово-кредитної політики збігаються. При цьому оптимальний рівень кінцевої мети є фіксованим і не змінюється в часі. Разом з цим формулюється проміжна мета по рівню інфляції на найближчу перспективу з горизонтом таргетування 1-3 роки, яка може коригуватися залежно від поточних умов і тенденцій у економіці.
Таргетування інфляції включає кілька обов'язкових елементів:
• публічн...
