зувати фактори, які можуть впливати (і впливають) на курси фінансових інструментів, що котируються в біржовому і в позабіржовому обороті. Згідно основному постулату економічної теорії ціни активів на ринку складаються під впливом попиту та пропозиції. Однак і попит, і пропозиція самі перебувають під впливом великої кількості різних факторів. Фактори, що безпосередньо впливають на майбутні значення попиту і пропозиції будь-якого активу на ринку, називаються курсоутворюючої. Наприклад, курсоутворюючої факторами ринку акцій є [2]:
1. Макроекономічні фактори: ступінь економічного зростання; стан ринкової кон'юнктури; динаміка цін; інвестиційний попит; споживчий попит; зовнішня торгівля; валютний курс.
2. Мікроекономічні фактори: динаміка прибутку компанії; політика в галузі дивідендів; прогноз майбутньої рентабельності; рівень витрат; ступінь завантаженості виробничого апарату (замовлення); управлінська ланка; збутові можливості.
3. Фактори ринку капіталів: ліквідність інвестицій; процентна ставка для облігацій; прибутковість іноземних інвестицій, оподатковування.
4. Фактори техніка ринку: техніка (купівля-продаж) для підтримки курсу; можливість отримання контрольного пакету; спекуляції.
5. Політичні фактори: соціальна політика; екологічна політика.
6. Психологічні фактори: чутки; ефект прикладу; оптимізм і пр.
Всі ці (а також безліч інших) чинників вказують на многопараметрічность функції вартості цінних паперів, що ускладнює проведення фундаментального аналізу фондового ринку. Тому економісти рекомендують до проведення аналізу чітко пояснити кінцевий результат. Методологія для двох основних варіантів оперування на фондовому ринку різна:
- при бажанні торгувати (працювати) на фондовому ринку слід вибирати найбільш прості та ефективні способи визначення доцільності купівлі-продажу активів або переведення в них наявних грошових коштів;
- при бажанні грати на фондовому ринку (тобто отримувати тільки фінансовий результат), основна мета проведеного аналізу - прогнозування майбутнього зміни курсу з великим ступенем ймовірності і використання отриманих результатів для максимізації прибутку.
У будь-якому випадку необхідно вирішити зазначені вище завдання фундаментального аналізу. Це відбувається послідовно на відповідних організаційних етапах:
I. Спочатку виділяються найбільш бажані для інвестування країни, регіони, галузі і компанії.
II. Потім аналізується стан ліквідності цінних паперів обраних компаній. p> III. Далі виявляються найбільш ліквідні акції, недооцінені з фінансових та виробничими показниками.
IV. На найбільш трудомісткому четвертому етапі проводиться детальний аналіз самих інвестиційно привабливих компаній:
- досліджуються перспективи їх діяльності;
- виявляється їх справжня вартість.
Потім реальна вартість компанії зіставляється з її ринковою капіталізацією (для визначення прогнозовано...
