ї прибутковості інвестицій). Нарешті, прогнозована прибутковість вкладень порівнюється з альтернативними варіантами інвестування. Отриманий результат використовується для розрахунку можливої вЂ‹вЂ‹прибутковості операцій з акціями даної компанії. На його основі можна зробити висновок про доцільність вкладення коштів у певні фінансові інструменти конкретної компанії.
1.2 Постулати фундаментального аналізу
Основоположними підходами при проведенні фундаментального аналізу є:
Традиційний - Підхід "зверху вниз" (Top-Down Approachto Investing): починається з макроекономічного аналізу, потім йде аналіз стану галузі, а потім переходять до мікроекономічному аналізу (аналізові стану компанії). Саме на основі отриманої тенденції для економіки в цілому інвестор вибирає підходящі галузі, а потім - компанії з цих галузей, оскільки глобальна тенденція може відбитися на них сприятливо. У даному випадку від загальних умов, наприклад кон'юнктури, дослідник переходить до індивідуальних деталей, наприклад до особливостей окремих компаній. Наприклад, при низькій інфляції має сенс вкласти кошти в папери компаній сектора роздрібної торгівлі зважаючи вірогідного зростання платоспроможного попиту населення. Потім слід ознайомитися з динамікою курсів цінних паперів мереж універсальних магазинів чи інших великих компаній роздрібної торгівлі і вибрати найбільш підходящу;
Альтернативний - Підхід "знизу вгору" (Bottom [3] - Up Approach to Investing): дії у зворотному напрямку. Конкретні акції, що показують нестандартні результати, вибираються до початку вивчення глобальних тенденцій економіки. Компанії - емітенти акцій оцінюються на основі спеціалізованих звітів, котирувань або особистого враження (знайомства) від послуг або продуктів даної компанії. Основна ідея даного підходу - окремі компанії можуть показувати хороші результати, навіть коли галузь в цілому знаходиться в скрутному становищі. Особливий клас інвесторів (букв. "придонні рибалки "- Bottom Fishers [4]) намагаються спіймати момент, коли ціни акцій вже досягли дна, але ще не почали рости. В цілому при використанні даного підходу висновок, зроблений на основі однієї компанії, поширюється на всю економіку.
Зазвичай при побудові прогнозів використовують метод "зверху вниз", оскільки в цьому випадку менше ймовірність допущення помилок. Однак на практиці часто застосовується і поєднання двох підходів. Підходи не є взаємовиключними. Схематично взаємозв'язок областей фундаментального аналізу можна представити наступним чином:
Структура фундаментального аналізу цінних паперів
В В
Макроекономічний аналіз В В В В В В В В
В В ...
