лу до суми виручки).
Взаємозв'язок між показниками рентабельності сукупного капіталу і його оборотності виражається наступним чином:
Прибуток Прибуток Виручка від реалізації
Середньорічна сума Виручка від Середньорічна сума капіталу
капіталу реалізації br/>
Іншими словами, рентабельність активів ( ROA ) дорівнює добутку рентабельності продажів ( R pn ) і коефіцієнта оборотності капіталу (До про ):
ROA = До про х < i> R pn .
Ці показники в зарубіжних країнах застосовуються як основних при оцінці фінансового стану і ділової активності підприємства. Рентабельність капіталу, що характеризує співвідношення прибутку і капіталу, використаного для отримання цього прибутку, є одним з найбільш цінних і найбільш широко використовуваних показників ефективності діяльності суб'єкта господарювання. Цей показник дозволяє аналітику порівняти його значення з тим, яке було б при альтернативному використанні капіталу. Він використовується для оцінки якості та ефективності управління підприємством; оцінки здатності підприємства отримувати достатній прибуток на інвестиції; прогнозування величини прибутку.
Основна концепція розрахунку рентабельності досить проста, однак існують різні точки зору щодо інвестиційної бази даного показника.
Прибуток на загальну суму активів, на думку Л.А.Бернстайна, найкращий показник, що відображає ефективність діяльності підприємства. Він характеризує прибутковість всіх активів, ввірених керівництву, незалежно від джерела їх формування.
У раді випадків при розрахунку ROA із загальної суми активів виключають невиробничі активи (надлишкові основні засоби та запаси, нематеріальні активи, витрати майбутніх періодів і ін.) Це виключення роблять для того, щоб не покладати на керівництво відповідальність за отримання прибутку на активи, які явно цьому не сприяють. Даний підхід, як вважає Л.А.Бернстайн, корисний при використанні ROA в якості інструменту внутрішнього управління та контролю і не годиться для оцінки ефективності підприємства в цілому. Акціонери і кредитори довіряють свої кошти керівництву підприємства не для того, щоб воно вкладало їх в активи, які не приносять прибутку. Якщо ж є причини, щоб вкласти капітал у такі активи, то немає приводу виключати їх з інвестиційної бази при розрахунку ROA .
Існують різні думки і про те, чи слід амортизується майно (основні засоби, нематеріальні активи, малоцінні предмети) включати в інвестиційну базу при розрахунку ROA за первісною або залишковою вартістю? Безсумнівно, якщо оцінюється ефективність тільки основного капіталу, то середньорічна сума амортизується майна повинна визначатися за первісною вартістю. Якщо ж оцінюється ефективність всього сукупного кап...
