мства (наприклад, заборгованість постачальникам), що виникають автоматично і не несучі процентних відрахувань. p align="justify"> Акціонери і кредитори розраховують на винагороду, відповідне сформованим ринковим умовам, процентних ставках і дивідендах за облігаціями, акціями, іншими видами фінансових зобов'язань. Очевидно, що їхні розрахунки можуть виправдатися лише у разі наявності прибутку від діяльності даного товариства для здійснення очікуваних платежів. p align="justify"> Середньозважені очікувані платежі у відсотках до акціонерного капіталу і є вартістю капіталу . А так як очікування акціонерами винагороди забезпечуються відповідної фактичної прибутковістю фірми, прибутковістю використання його активів, то один з перших ознак банкрутства і полягатиме в падінні прибутковості підприємства, зокрема нижче вартості його капіталу.
Таке співвідношення відображає ту обставину, що дивіденди, виплачувані підприємством, перестають відповідати сформованим ринковим умовам, і вкладення коштів у дані підприємства стає неефективним для інвестора. З падінням вартості акціонерного капіталу падає ціна акції і збільшується ризик неповернення коштів, так як змінюється ставлення очікуваних платежів до позикового капіталу. Кредитори (власники облігацій, інших документів, реєструють видачу позики) отримують фіксуються суми, визначені кредитними договорами, але відносна вигідність їхніх вкладень у дану фірму зменшується. p align="justify"> У зв'язку з відносним падінням прибутковості підприємства та можливими труднощами в оплаті витрат виникає дефіцит готівки. Цей дефіцит ускладнюється, якщо кредитори вважатимуть надто небезпечним відновлювати кредитування навіть при підвищеному відсотку, оскільки із зменшенням вартості власного капіталу підприємства ризик неповернення коштів збільшується. Тому досить проблематичним стає можливість пролонгації кредитних договорів та їх реструктуризація, і підприємству доведеться виплатити не тільки відсотки, а й суму основного боргу. p align="justify"> Тоді може виникнути криза ліквідності, і підприємство увійде в стан технічної неплатоспроможності . Вже на цьому ступені можливе звернення кредиторів до суду з метою визнання факту банкрутства.
Зниження прибутковості підприємства означає і зниження його ціни. Ціна підприємства - це приведені до теперішнього часу потоки виплат кредиторам та акціонерам. Ціна може впасти нижче суми зобов'язань кредиторам. Це означає, що акціонерний капітал зникає, значить, настає повне банкрутство - банкрутство акціонерів. Правда, тут можливі деякі уточнення. У зв'язку з падінням прибутковості і відповідним падінням ціни підприємства остання може впасти нижче ліквідаційної вартості активів. Тоді саме ліквідаційна вартість активів і буде розглядатися в якості ціни підприємства, тобто ліквідація підприємст...
