ни, в тій чи іншій мірі зумовлюють таку ситуацію: а) відношення аналітика до необхідності і доцільності спільного розгляду джерел коштів та активів підприємства, б) відмінність у трактуванні ролі короткострокових пасивів, у тому числі короткострокових джерел фінансового характеру.
Оцінюючи економічний потенціал підприємства, в принципі, можна орієнтуватися виключно на джерела фінансування, точніше, його капітал, під яким у даному випадку розуміються джерела власних коштів і довгострокові пасиви. Тоді всі показники будуються за даними пасиву балансу. Саме цей підхід дуже поширений на Заході і використаний в більшості методик, викладених в англо-американській літературі.
Безумовно, коефіцієнти, розраховані по пасиву балансу, є основними в цьому блоці аналізу фінансового стану, однак характеристика фінансової стійкості за допомогою таких показників навряд чи буде повною - важливо не тільки те, звідки залучено кошти, а й куди вони вкладені, яка структура вкладень з позиції довгострокової перспективи. Це легко бачити, порівнюючи баланси компаній А і В, що мають абсолютно однакову структуру пасивів, але різну структуру активів (рис. 1.1).
В
Рис. 1.1. Вплив структури активів на характеристику фінансової стійкості підприємства
З позиції структури джерел фінансова стійкість обох підприємств однакова, однак, по-перше, такий висновок не представляється безперечним, оскільки інтуїтивно відчувається, що в силу найсильнішого відмінності в структурі активів між підприємствами повинні бути певні відмінності і в відносно оцінюваного параметра, тобто стійкості, і, по-друге, навіть залучаючи інформацію про активи підприємств, не можна сформулювати якісь однозначні висновки на користь одного з них.
За формальними ознаками підприємство В має цілком прийнятне фінансовий стан, тоді як підприємство А має проблеми з власними оборотними засобами (WC <0), тобто з позиції ліквідності його положення з очевидністю має бути визнано незадовільним. Тим не менше з позиції перспективи шанси підприємства А цілком можуть виявитися більш переважними. Це має місце в тому випадку, якщо матеріально-технічна база знаходиться в хорошому стані, що дає можливість використовувати її в Як забезпечення нових кредитів і позик для поліпшення становища з ліквідністю. Іншими словами, підприємство А має більш високий резервний позиковий потенціал. Крім того, слід врахувати, що активи в балансі показані по обліковими оцінками, які найчастіше занижені по відношенню до ринкових. Це вельми буденна ситуація, особливо, коли мова йде про основні засоби. Останнє означає, що підприємство А має прихований резерв у джерелах коштів у вигляді умовного додаткового капіталу, рівного різниці між ринковою та облікової оцінками основних засобів, за рахунок якого формально може бути заповнена заборгованість перед кредиторами у разі ліквідації підприємства.
Зазначена значимість необоротних активів для оцінки фінансової стійкості підприємства і пояс...
