ацію (здійснення) інвестиційного проекту і локалізацію властивих йому ризиків, або уникнути загрози їх настання. Основною метою стратегії управління інвестиційними ризиками є досягнення найбільш раціонального і ефективного поєднання величини доходу (результату від реалізації проекту) і величини ймовірного ризику. Сутність цього підходу полягає в тому, що з можливих варіантів вкладення капіталу вибирається варіант, що дає найбільшу ефективність результату при мінімальному або прийнятному для інвестора рівні ризику. p align="justify"> У світовій практиці фінансового менеджменту використовуються різні кількісні методи аналізу ефективності інвестиційних проектів в умовах ризику. До найбільш поширених слід віднести:
В· метод коригування норми дисконту;
В· метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів достовірності);
В· аналіз чутливості критеріїв ефективності проектів (NPV, IRR та ін);
В· метод сценаріїв;
В· аналіз імовірнісних розподілів потоків платежів;
В· дерево рішень;
В· метод Монте-Карло (імітаційне моделювання).
Оскільки основними характеристиками інвестиційного проекту є елементи грошового потоку і коефіцієнта дисконтування, облік ризику здійснюється поправкою одного з цих параметрів. Розглянемо кілька найбільш поширених підходів. p align="justify"> Метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику (RAD) - найбільш простий і часто вживаний на практиці. Основна ідея методу полягає у коригуванні деякої базової норми дисконту, яка вважається безризиковою або мінімально прийнятною (наприклад, ставка прибутковості по державних цінних паперів, гранична або середня вартість капіталу підприємства). Коригування здійснюється шляхом додавання величини премії за ризик і наступного перерахунку критеріїв ефективності інвестиційного проекту (NPV. IRR, PI) за знову отриманої нормі дисконту. Чим більше ризик, пов'язаний з даним проектом, тим вище величина премії, яка визначається експертним шляхом або залежно від показників вимірювання ризику: дисперсії, стандартного відхилення, коефіцієнта варіації. Наприклад, чим більше коефіцієнт варіації, тим вище премія за ризик. p align="justify"> Приклад 1. Розглядається інвестиційний проект, середня ставка прибутковості якого становить 10%. Ризик реалізації проекту, визначений експертним шляхом, дорівнює 12%. Термін реалізації проекту складає 3 роки. Необхідно оцінити ефективність проекту з урахуванням і без урахування ризику. Розміри інвестицій і грошових потоків наведено в табл. 1.1. br/>
Таблиця 1.1 Розміри потоку платежів
Рік Грошовий потік...
