відсотків, виплачуваних по обох валют в період угоди своп. Це збігається з концепцією, що ціна операції своп повинна бути рівномірно розподілена на весь період свопу.
При прямих валютні свопи на початку угоди (перша сторона) відбувається купівля іноземної валюти, яка супроводжується зобов'язанням продати цю валюту. Зазвичай валюта, отримана в результаті угоди, тримається у формі депозиту в банку або на поточному рахунку і повинна бути перерахована за курсом "спот" для відображення в балансі, як і будь-яка інша сума в іноземній валюті. Будь-які не грошові активи (наприклад, фіксовані активи або інвентар), куплені на ці кошти в іноземній валюті мають бути записані за рахунками в грошовому вираженні в національній валюті.
Залишається питання, як оцінювати зобов'язання продати іноземну валюту. Оцінений контракту по форвардному курсу і порівняння його з курсом контракту буде неправильним (так як по першій стороні угоди своп це буде припускати прибутки чи збитки), який насправді вже був врахований в ціні угоди. Отже, зобов'язання має враховуватися за курсом "Спот", а всі різниці між поточним курсом "спот" і подальшими курсами повинні ставитися до прибутку в міру виникнення.
Логіка цих дій стає ясною, якщо розглянути ситуацію, коли одержувач не використовує валюту, а розміщує її в депозит, в цьому випадку форвардний контракт і депозит будуть оцінюватися за курсом "Спот" і не виникне ніяка курсова різниця. Відсоток, одержуваний по депозиту, беручи до уваги амортизацію ціни, буде наближатися до доходу, одержуваного у випадку, якщо валюта покупця іноземної валюти була б розміщена у депозит.
Однак, необхідно підкреслити, що в останні роки стало традицією вже не приймати курс "спот" за основу розрахунків ціни операції своп, а враховувати курс "форвард". Це грунтується на міркуванні, що швидше необхідно хеджувати не сума, інвестований на "Спот" - базисі, а суму, одержувану на "форвард" - базисі (Основна сума плюс відсотки). Якщо хеджування валюта котирується на форвардові з дисконтом, цей "метод - аутрайт" приносить в результаті більш високі витрати (ціну операції своп). Це враховувалося раніше, шляхом використання курсу "форвард", що не курсу "спот".
Але з різким зростанням ризниць в процентних ставках у останні роки, цей метод обліку вартості операції своп став все більш незадовільним (відмінності до 0,5%). Для більш точного розрахунку необхідно використовувати більш ускладнену формулу, хоча в деяких випадках приблизний розрахунок досить адекватно відображає реальність.
Використовуючи обидва методи, можна розрахувати результат наступним чином:
дол США/шв. франки (дата 6 липня 1986) 1,8410-1,8425
дол США 3 місяці 7 - 7 1/8%
шв. франки 3 місяці 4 5/8 - 4 7/8%
термін 94 дні
курс "Форвард" 1,8292
Старий метод:
Ціна "своп" = 2 котирування "своп" х 100 х 360
---------------------------- = p> "Спот" х термін
