рав в окремих регіонах, галузях, на конкретних підприємствах.
четверте, за допомогою цінних паперів реалізуються принципи демократизму в управлінні економікою на мікрорівні, коли рішення приймається шляхом голосування власників акцій, причому один голос дорівнює одній акції, тому чим більше акцій, тим більший вплив має той чи інший співвласник на прийняття управлінських рішень.
По-п'яте, через купівлю-продаж цінних паперів окремих підприємств держава реалізує свою структурну політику, здобуваючи акції В«потрібнихВ» підприємств і здійснюючи таким чином інвестиції в виробництва, важливі з точки зору розвитку суспільства в цілому.
По-шосте, ринок цінних паперів є важливим інструментом державної фінансової політики; основним важелем, через який реалізується дана функція, є ринок державних цінних паперів, за допомогою якого держава впливає на грошову масу і, отже, на розширення або скорочення рівня ВНП.
Як інструмент державної фінансової політики ринок державних цінних паперів виконує такі функції:
-фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів. У результаті випуску державних цінних паперів і реалізації їх на відкритому ринку уряд отримує кошти, які направляються на покриття дефіциту державного бюджету. Це один з головних внутрішніх джерел зменшення дефіциту, що не приводить до інфляційних сплесків, а лише перерозподіляє вільні фінансові ресурси від підприємств і населення до держави. Крім досягнутої мети у цього способу вирішення бюджетних проблем є і істотний негативний побічний ефект, що стосується зменшення виробничих інвестицій, що призводить до скорочення (зниження темпів зростання) ВНП. Крім того, збільшення державного боргу, вироблене з метою нормалізації бюджету, згодом призводить до зростання навантаження на бюджет через необхідність виплати відсотків за раніше зробленим запозичень. Саме така ситуація склалася в серпні 1998 року в Росії. Уряд був змушений оголосити про реструктуризації боргів по ДКО та іншим державним цінних паперів;
-фінансування конкретних проектів. Зазвичай до випуску цінних паперів під конкретні проекти вдаються муніципальна влада. Випускаючи і реалізуючи на ринку цінні папери цільового призначення, вони залучають вільні грошові кошти товариства, які і спрямовуються на фінансування необхідних проектів. В умовах перехідного періоду це має дещо односторонній характер: цільові емісії виробляються практично тільки під будівництво житла. Причина цього проста: залучити кошти рядових інвесторів під майбутні грошові доходи від якогось соціально значимого об'єкта в сьогоднішніх умовах практично неможливо, тоді як за В«житловимВ» позиками емітенти розраховуються настільки необхідними квартирами;
- регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Дана функція звичайно реалізується державними банками. Купівля держбанком державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж наявних держпаперів, навпаки, скорочує грошові агрегати. У Росії зміна грошової маси в обігу в результаті покупки-продажу державних цінних паперів Центральним банком РФ має характер додаткового ефекту до чисто фіскальних функціям. Мабуть, в якості єдиного прикладу, коли регулювання грошових агрегатів (а саме їх збільшення) розглядалося як основна мета операцій на ринку державних цінних паперів, можна навести дії фінансових органів під час так званого банківської кризи кінця серпня 1995 року. Тоді протягом двох днів Центральний банк РФ викупив ДКО на суму 1600000000000. рублів, надавши тим самим комерційним банкам кошти для В«РозшивкиВ» ланцюжків неплатежів;
-підтримання ліквідності фінансово-кредитної системи. Ця вельми важлива функція Центрального банку досить успішно реалізується через ринок ДКО. У рамках завдання необхідно, щоб існував досить ємний (здатний поглинути оборотні кошти банків) і в достатній мірі ліквідний ринок, на якому банки могли б з прибутком тримати частину активів і мати можливість легко переводити кошти в інші сектори фінансового ринку;
- деякі інші, допоміжні функції. Наприклад, важливу роль зіграли державні цінні папери в російській приватизації.
В цілому ринок цінних паперів являє собою складну систему зі своєю структурою. Організаційно ринок цінних паперів включає кілька елементів:
А) Нормативна база ринку;
Б) Учасники ринку;
В) Способи організації торгівлі цінними паперами;
Г) Інструменти ринку - цінні папери всіх різновидів.
2.2.Норматівная база ринку цінних паперів.
Раніше регулювання ринку цінних паперів здійснювалося на підставі великого числа різнорідних документів, облямованих різними державними органами. Відсутність законів породжувало нормативний вакуум, який заповнювався підзаконними актами. Випускати нормативні документи, в тій чи іншій мірі зачіпають питання функціонування російського ринку цінних паперів, мають право Президент, Уряд, Центральний банк, Міністерство фін...
