і проекти. Тому процес конструювання нових випусків цінних паперів стає не тільки наукою, але й мистецтвом. До підготовки товара (цінних паперів) доцільно залучати фахівців - інвестиційних консультантів, які, як правило, використовують різні новації для того, щоб зробити цінний папір привабливою для інвестора.
Однак існують загальні правила, застосовуючи які можна досягти певних успіхів на вітчизняному фондовому ринку:
1. емісії цінних паперів повинні бути адресними, тобто зорієнтованими на певного інвестора;
2. має ретельно опрацьовуватися час появи цінних паперів на основі оцінки фінансової ситуації в країні;
3. важливо відобразити в умовах майбутнього випуску цінних паперів ті переваги, які має емітент і його інвестиційна програма;
4. чим нижче статус емітента, тим більше прав, гарантій для інвестора повинен містити випуск цінних паперів, по можливості його доцільно наділити унікальними перевагами для інвестора. Наприклад, правом конверсії в інші цінні папери, об'єднати випускаються акції з опціоном В«путВ» і т. д.
Серед емітентів корпоративних цінних паперів лідирують банки. Це пояснюється тим, що банківський бізнес залишається навіть у кризовий період найбільш прибутковим, а в умовах випуску та обігу цінних паперів, жорстко регламентовані Центральним Банком РФ, дозволяють банкам за надійності (статусу) займати друге місце після державних цінних паперів. Цінні папери є не тільки найважливішим інструментом формування капіталу, але і все більш важливим засобом залучення позикових ресурсів. Слід відразу ж обмовитися, що якщо для корпорації основу господарської та фінансової діяльності становлять власні ресурси (більше половини пасивів сформовані за рахунок емісії акцій), то банківські та фінансові структури створюють свою ресурсну базу в основному за рахунок залучених коштів. Джерелом залучення позикового капіталу є емісія облігацій, яка з цілком зрозумілим і проаналізованими в розділі В«емісія облігаційВ» причин не є популярним способом формування ресурсної бази. Тому основна частина активів банків і фінансових структур фінансується за рахунок залучених на короткостроковій основі засобів.
Підприємства небанківської сфери (що не мають кредитної ліцензії) не можуть еміттірованних депозитні та ощадні сертифікати, та й випуск векселів повинен обслуговувати комерційний кредит, тобто виписка векселів повинна проводитися під товарні угоди. Тому бурхливий розвиток в Росії короткострокових фондових інструментів залучення капіталу було пов'язано з емісією банківських векселів, депозитних і ощадних сертифікатів. Векселі, що випускаються підприємством, використовувалися лише в організованих банком схемах з метою зниження відрахувань в резерви і оптимізації оподаткування. Емісійна діяльність банку в даному секторі фондового ринку обумовлена ​​зрозумілим бажанням банків залучити позикові кошти для активних операцій на найвигідніших для банку умовах. Емісія короткострокових боргових інструментів - депозитних і ощадних сертифікатів, векселів, інвестиційні властивості яких дозволяють поєднати високу ліквідність, невисокий ризик і багатофункціональність у вирішенні тих чи інших фінансових завдань, відповідає інтересам комерційних банків. Еміттіруя і обслуговуючи векселі, ощадні та депозитні сертифікати, комерційні банки виконують своє безпосереднє призначення - забезпечують грошовий обіг і акумулюють вільні грошові кошти. Дані інструменти грошового ринку дозволяють залучати ресурси технічно більш простими способами, не пов'язаними до того ж з передачею прав участі в управлінні. Емісійна політика визначається в даному випадку потребами банку в коротко-і середньострокових ресурсах і поточними ставками грошового ринку.
Боргові папери (ощадні та депозитні сертифікати, векселі) мають цілу низку особливостей, що роблять їх більш привабливими для інвестора в порівнянні з традиційними кредитно-депозитними формами вкладення коштів:
- по-перше, це - короткостроковий характер їх випуску, можливість реалізації на вторинному ринку або обліку в банку, використання як засобу платежу за іншими операціями або для забезпечення кредиту в якості гарантії, що дозволяє їх власникові вибирати строки повернення вкладених коштів і спосіб реалізації того чи іншого використання належних йому паперів;
- по-друге, привабливість таких боргових інструментів, як сертифікати і процентні векселі, обумовлена ​​суттєвими податковими пільгами: пільгова ставка оподаткування процентних доходів за цими паперів (15 відсотків, які сплачує до бюджету емітент) дає інвесторові і відповідно емітенту істотні переваги в порівнянні з використанням традиційних форм депонування коштів.
Цифри свідчать про безпрецедентний успіх випуску короткострокових фондових інструментів; близько 95 відсотків всіх строкових вкладів юридичних осіб оформлено банківськими цінними паперами. Їх вибір, широта і активність використання російськими банками багато в...
