боргом, ситуації на внутрішньому валютному ринку і динаміки рівня ліквідності банківського сектора. Крім того, важливим фактором динаміки процентних ставок за державними облігаціями виступала ситуація на ринку суверенних єврооблігацій: в умовах підготовки до лібералізації валютного регулювання сформувалися очікування посилення позитивної кореляції між котируваннями фінансових активів, що обертаються на зовнішньому і внутрішньому сегментах ринку російського державного боргу.
2. Сутність операцій на відкритому ринку як елемента грошово-кредитної політики
Ринок державних цінних паперів дозволяє вирішувати два важливі завдання:
держава може мобілізувати необхідні йому грошові ресурси і, зокрема, фінансувати дефіцит держбюджету;
держава виступає одним з інструментів регулювання процентної ставки в економіці.
Перед ринком державних облігацій стоїть завдання в комплексі вирішувати ці дві проблеми. З одного боку, державні цінні папери покликані забезпечити фінансування дефіциту державного бюджету. З іншого боку, державні облігації виступають ефективним інструментом фінансової політики держави. Два цих напрямки взаємопов'язані і вимагають обопільного уваги. Неприпустимо зневага-якими з цих функцій державних цінних паперів. В.А.Гордін абсолютно справедливо зазначив: «Орієнтація на ДКО як тільки інструмент фінансування дефіциту бюджету веде неминуче до банкрутства. Для вирішення короткострокових бюджетних проблем можна застосовувати тільки короткострокові ГКО, але їх застосування повинно бути тимчасовим, невеликим за масштабами запозиченням, добре підготовленим з позиції забезпечення вторинного ринку цих паперів ». Цей висновок зроблено по відношенню до російського ринку державних облігацій. Неприпустимо зводити роль державних облігацій лише до вирішення проблеми фінансування дефіциту бюджету. Це невиправдане зневагу тим інвестиційним потенціалом, що полягає в економічній сутності самих державних цінних паперів. З цими міркуваннями згоден і Р. Бунич. Ринок державних цінних паперів здатний виступати регулятором на фінансовому ринку. Це підтверджує теорія і практика фондового ринку США і країн Західної Європи, де динаміка прибутковості державних цінних паперів є один з головних індикаторів фінансового стану економіки країни. Роблячи вплив на динаміку прибутковості державних цінних паперів, органи державного управління США і країн Західної Європи ефективно впливають на загальну ситуацію на ринку грошей в країні і тим самим забезпечують функціонування грошових потоків в рамках всього господарського механізму країни.
Банк Росії на ринку державних цінних паперів виконує такі функції:
) агента Міністерства фінансів Російської Федерації з обслуговування випусків державних цінних паперів;
) дилера;
) контролюючого органу.
Виконуючи функції дилера, Банк Росії:
· володіє правами дилера і може делегувати ці права своїм територіальним управлінням;
· здійснює торгівлю облігаціями на вторинному ринку шляхом виставлення під час торгів заявок на купівлю та продаж облігацій;
· здійснює збір заявок інвесторів на купівлю або продаж державних цінних паперів на первинному та вторинному ринках, виконує ...
